期货理论与实务课件5.pptVIP

四、套利交易的盈亏计算方法分别计算两个合约的盈亏五、买进套利和卖出套利1、买进套利定义：预期价差将扩大，买入价格较高的一“边”，卖出价格较低的一“边”买入P1卖出P2买入P2卖出P1净赢利赢利亏损价差时间卖出买入卖出买入净赢利BEDCA时间期货价格第一种盈亏计算：8月亏损+12月赢利=赢利6美元第二种盈亏计算：买进套利，价差扩大6美元，赢利6美元2、卖出套利（1）定义：预期价差将缩小，卖出价格较高的一“边”，买入价格较低的一“边”卖出时间时间价差期货价格卖出P1买入P2卖出P2买入P1净利润净利润买入卖出买入价差缩小（2）套利赢利模式买进套利-----价差扩大卖出套利-----价差缩小第五节套利的种类和方法一、跨期套利（一）定义利用同一交易所的同种商品但不同交割月份的期货合约的价差进行的套利交易，是最为常见的一种。（二）不同交割月份合约的价格关系近期合约---离现货月份较近远期合约---离现货月份较远持仓费市场或正向市场--远期货合约价格近期合约价格逆转市场或反向市场--远期货合约价格近期合约价格近期合约与远期合约随交割月临近，差异会逐步缩小，但相互间不存在收敛问题（三）跨期套利种类牛市套利熊市套利碟式套利跨作物年度套利1、牛市套利（BullSpread）基于“大多数商品无论是在牛市（看涨）还是熊市（看跌）时，近期合约变动的幅度大于远期合约变动的幅度”牛市时，近期合约涨幅大于远期合约涨幅，所以买近卖远进行套利赢利的可能性比较大近远正向市场价格近远价格反向市场正向市场--价差缩小--卖出套利--卖价格高的--买近卖远反向市场--价差扩大--买入套利—买价格高的--买近卖远正向市场牛市套利：损失相对有限，获利潜力巨大

价差时间买入近期合约卖出远期合约持仓费水平正向市场价差为正反向市场价差为负卖出近期合约买入远期合约价差缩小幅度不受限制，获利无限价差扩大幅度受持仓费限制，亏损有限净利润EDCABt0t12、熊市套利（BearSpread）熊市时，近期合约跌幅大于远期合约跌幅，所以买远卖近进行套利赢利的可能性比较大远近正向市场价格价格反向市场近远正向市场--价差扩大--买入套利--买价格高的--买远卖近反向市场--价差缩小--卖出套利—卖价格高的--买远卖近3、碟式套利（ButterflySpread）（1）定义：碟式套期图利是跨期套利的又一种常见的形式，它是由两个方向相反、共享居中交割月份的跨期套利组成（2）特点碟式套利实质上是同种商品跨交割月的套利活动碟式套利由一个卖空套利与一个买空套利组成连接两个套利的中间纽带是居中月份的期货合约，在数量上居中月份合约等于两旁月份合约之和碟式套利必须同时下达三个买空/卖空/买空的指令，并同时对冲（3）操作方法买入（或卖出）近期月份和约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）远期月份合约相当于近期与居中月份之间的牛市（或熊市）套利和居中月份与远期合约之间的熊市（或牛市）套利的一种组合举例：买2份5月玉米合约卖2份5月玉米合约卖6份7月玉米合约买6份7月玉米合约买4份9月玉米合约卖4份9月玉米合约碟式套利与普通的跨期套利相比，理论上看风险、利润都较小。4、跨作物年度套利（IntercropSpread）跨作物年度套利：也叫持仓费套利，是根据新作物年度期货和约价格一般低于上一作物年度期货合约价格的原理，利用新旧作物年度农作物期货合约的价差来赚取利润的套利交易作物年度是指从农作物大量收获月的第一天到次年收获月的前一日这一段时间。二、跨商品套利1、定义：所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进（卖出）某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出（买入）另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。2、跨商品套利必须具备的条件（1）两种商品之间应具有关联性与相互替代性8761第五章、期货投机与套利交易第一节投机概述第二节投机原理和投机方法第三节套利概述第四节套利交易的相关概念第五节套利的种类和方法第六节套利的分析方法和注意要点学习目的和要求:掌握期货投机的概念和作用期货投机与套期保值