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2024年一季度

中证估值产品质量分析报告

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2024年一季度中证估值产品质量分析报告

摘要

中证收益率曲线保持准确与稳定，充分发挥定价基准功能。2024年一季度，从市场行情

来看，中证收益率曲线在各期限与可靠成交收益率、经纪商双边报价收益率中间值的距离均

值均在2BP以内；从曲线日度变动来看，中证收益率曲线在1年以内期限变动量小于5BP的

占比均在85%以上，在1年以上期限变动量小于5BP的占比均在97%以上，中证收益率曲线

具有较好的准确性与稳定性。

中证债券估值客观反映市场价格，估值质量保持稳定。2024年一季度，利率债可靠成交

价格与中证估值净价距离在0.2元以内的行情占比为97.85%，距离在0.5元以内的行情占比为

99.59%；信用债可靠成交价格与中证估值净价距离在0.2元以内的行情占比为94.60%，距离

在0.5元以内的行情占比为97.63%，中证估值质量保持稳定。

中证隐含评级调整及时，整体分布保持稳定。2024年一季度，中证信用债隐含评级调整

数量合计811只，占全部信用债的比例为2.26%。区域方面，隐含评级上调的融资平台公司债

券主体共88家，债券数量476只，多为华南与西南地区的AA及以下级别主体；隐含评级下

调的融资平台公司债券主体共35家，债券数量57只，区域分布较为分散。行业方面，隐含

评级上调主体主要分布在房地产（AA-级别）、建筑装饰等行业，下调主体主要分布在房地产

（AA+、BB、B级别）、公用事业等行业。

各地区隐含违约率均有所下降，房地产行业隐含违约率维持高位。截至2024年一季度末，

区域方面，各地区隐含违约率较期初均有所下降，其中西南、东北、华南地区下降明显，降

幅分别为0.23、0.19、0.14个百分点。行业方面，航空航天与国防、半导体行业的隐含违约率

均值较低，均为0.06%；房地产行业的隐含违约率均值为9.43%，仍处于历史高位。

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2024年一季度中证估值产品质量分析报告

一、收益率曲线质量检验

（一）质量分析方法

1、检验对象与统计区间

质量检验的对象为中证债券收益率曲线族，收益率曲线类别及名称如表格1所示。本次

检验的时间范围为2024年1月1日至2024年3月31日，合计58个交易日。

表格1中证债券收益率曲线族类别及名称

曲线类别曲线名称

中证国债收益率曲线

中证国开债收益率曲线

利率类中证进出口行债收益率曲线

中证农发债收益率曲线

中证地方政府债收益率曲线

中证商业银行普通债收益率曲线族(AAA~AA-)

中证同业存单收益率曲线族(AAA~AA-)

中证商业银行二级资本债收益率曲线族(AAA-~AA-)

金融类

中证商业银行无固定期限债收益率曲线族(AAA-~AA-)

中证证券公司债收益率曲线族(AAA~AA-)

中证银行业非存款类金融机构债收益率曲线族(AAA~AA-)

中证公司债收益率曲线族(AAA~