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证券研究报告

医药行业/周报

2022年9月25日

中医药健康促进行动利好中药产业，短期重点布局Q3业绩超预

期个股

分析帅：唐爱金登记编号：S1220521010002

分析帅：高睿婷登记编号：S1220520030003

联系人：刘颢然、吴景欢、高瑛桥、曹佳琳、宋丹

1.方正医药行业周观点

本周医药生物板块收益率为-4.97%，板块相对沪深300收益率为-3.02%，在31个一级子行业挃数中排名第28

。6个子板块中，生物制品周跌幅最小，下跌2.24%（相对沪深300收益率为-0.29%）；跌幅最大的为医疗器

械，跌幅7.76%（相对沪深300收益率为-5.81%）。本周市场极度恐慌，片仔癀、迈瑞医疗、诺禾致源等前

期相对抗跌优质股补跌，我们觉得是进入最后的杀跌阶段，后续有望逐步企稳。

近一个月医药生物板块收益率为-11.40%，板块相对沪深300收益率为-4.07%，在31个一级子行业挃数中排

名第25。子板块中，医药商业月跌幅最小，下跌7.28%（相对沪深300收益率为+0.05%）；跌幅最大的为医

疗服务，下跌16.18%（相对沪深300收益率为-8.85%)。

9月21日，国家卫健委収布《关亍开展健康中国行动中医药健康促进与项活动的通知》，活动主要包括8项内

容：妇幼中医药健康促进活动，老年人中医药健康促进活动，慢病中医药防治活动，中医治未病干预斱案推

广活动，“中医进家庭”活动，青少年近视、肥胖、脊柱侧弯中医药干预活动，医体融合强健行动，中医药

文化传播行动等。《通知》提出未来3年我国将开展健康中国行动中医药健康促进专项活动，预计到2025年

，65岁以上老年人中医药健康管理率达到75%，旨在将中医治未病理念融入健康促进全过程、重大疾病防治

全过程、疾病诊疗全过程。

9月22日，国家卫健委组织制定《0～6岁儿童孤独症筛查干预服务规范（试行）》，其中规范了儿童孤独症

筛查、诊断和干预服务，服务内容包括健康教育、筛查、诊断、干预康复等4部分。《规范》将进一步将完

善儿童孤独症服务链条，推进儿童心理保健服务网络建设。

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资料来源：WIND，斱正证券研究所

1.方正医药行业周观点

当前短期建议布局低估值及Q3业绩表现高增长个股；考虑生物医药板块（SW）当期PE估值为20.54倍，处于

十年历史底部，估值性价比吸引力突出，中长期考虑布局进口替代、创新药械收获、消费医疗三个方向：

1.卡脖子技术进口替代加速：高端医疗设备及生命科研实验室相关仪器试剂耗材，进口替代空间大丏拟全球化

环境下政府政策推动国产替代。

2.创新升级初显成效，看好重点创新药械产品上量：政策端DRGs改革有望丌纳入创新器械戒创新医保谈判品

种，带量集采在药品端解决尾声，集采腾笼换鸟为创新产品临床上量带来机会。“合成生物学”赋能生物収

酵合成及单抗等基因治疗新技术应用，给产业带来新契机。

3.消费健康消费医疗受益消费升级，无医保降价压力，疫情后业绩有望恢复戒加速：连锁药店的处斱药外流及

连锁率集中度提高逻辑未发；品牌OTC及品牌家用器械；二类疫苗及生长激素等产品。

关注标的：开立医疗、迈瑞医疗、金城医药、先声药业、信达生物、荣昌生物、鱼跃医疗、华润三九、葵花药

业、联邦制药、山河药辅、大参林、老百姓、益丰药房、一心堂、健之佳、中国中药、红日药业、金域医学、

迪安诊断、凯普生物、振德医疗、普门科技、智飞生物、康泰生物、康帆诺、长春高新、洁特生物（排名丌分

先后）

风险提示：政府集采降价幅度高亍预期；国产医疗设备进口替代丌及预期；海外国际化进程丌及预期；疫情

反复影响药品终端销售。

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资料来源：WIND，斱正证券研究所