中国资本市场ESG信息质量暨上市公司信息透明度指数白皮书.pdf

国际资本市场研报资讯+V:

2023中国资本市场ESG信息质量暨

上市公司信息透明度指数白皮书

光华-罗特曼信息和资本市场研究中心

北京大学光华管理学院

2023年5月

©版权所有。本文由卢海教授及研究团队成员李丹、宋禄霖、王钰、吴书月

完成。在北京大学光华管理学院和多伦多大学罗特曼管理学院的支持下，

光华-罗特曼信息和资本市场研究中心将每年发布中英文白皮书并更新上

市公司信息透明度指数。感谢新财富在指数研制过程中的战略合作与支

持，感谢所有参与本次指数通讯调查的分析师、机构投资者、上市公司董

秘，感谢参与实地调研的上市公司。

年度白皮书可在光华-罗特曼信息和资本市场研究中心网站下载：

https://guanghua-rotman.work/

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摘要

从上市公司透明度指数看，高透明度公司的市值普遍较高，总资产收益率和净资产收益率在

较高水平。

从可持续发展的视角看，A股上市公司对ESG的认知维持在较高水平，但ESG信息披露仍

落后于实践，实践ESG的障碍是缺少细化政策指引、知识技能不足及专业人才。ESG信息

披露相关政策的出台可以在一定程度上可以减少企业实践中遇到的障碍，推动公司的ESG

实践。32%的公司因政策加大了减碳力度，46%的公司对上游供货商的ESG要求有所提高。

上市公司对ESG投资和公司市值之间是否有线性关系，以及是否可以增加市值仍存在一定

分歧。更多的公司将布局提升追踪ESG的绩效能力，65%的公司认为ESG相关投资应占总

销售额的5%及以下。

引言

自2019年5月起，光华-罗特曼信息和资本市场研究中心（简称“研究中心”）已连续5年

发布中国资本市场信息质量白皮书和上市公司信息透明度指数。上市公司的信息透明度是衡

量资本市场诚信的一个重要维度，研究中心构建的透明度指数结合了主观指标(广大市场参

与者的观点)和大数据基础上的客观指标（上市公司会计盈余质量、监管机构的调查和处罚

记录等），旨在全面综合反映上市公司的信息质量和透明度。

2023年2月，研究中心和新财富通过电子邮件联系了4662家上市公司的董事会办公室，

邀请其参与通讯调查，共收到535家公司的自愿详细回复，回复率为11.5%。2023年的白

皮书从可持续发展（ESG，包括环境、社会和治理）的视角，对比过去3年中国资本市场对

ESG的理解，实践以及布局的变化，探讨ESG信息披露相关政策的出台是否对公司运营和

产业链产生影响，洞察ESG理念在中国长远发展的重要因素。

同时，2023年度透明度指数也持续涵盖了ESG相关指标。希望通过分享我们的研究成果，

可以提高上市公司的可持续发展能力，促进资本市场对ESG价值理念的推动，支持中国经

济社会高质量、可持续的发展。

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目录

第一部分中国资本市场ESG披露现状3

一、上市公司对ESG的理解，实践及布局在过去三年的变化3

二、上市公司实践ESG的动机和障碍7

三、ESG投资与公司市值的关系9

四、ESG信息披露政策对公司运营的影响11

五、ESG信息披露政策对产业链的影响14

六、上市公司ESG实践概况16

七、上市公司对ESG在中国的发展建言献策17

第二部分中国上市公司信息透明度指数19

1.指数构建的方法及相关性19

2.指数