药品行业二季度基本面筑底，把握业绩恢复主线.pdf

行业研究

正文目录

1多重因素扰动行情反复筑底3

1.1多重因素扰动，行情反复筑底3

1.2高基数及医疗政策影响弱化，业绩有望逐季回升7

2政策助力，创新药开启国际化新周期9

2.1全产业链政策支持创新药发展9

2.2创新药开启国际化新周期11

3原料药业绩回暖，下游去库存进入尾声14

4国企改革持续深化，看好盈利改善投资机会17

5投资建议20

6风险提示20

图表目录

图1多重因素扰动，医药生物行业指数呈反复筑底走势3

图2医药生物反弹幅度位列首位4

图3药品制造产业链行业反弹居前4

图42024医药生物下跌7.4%4

图52024医药生物三级行业涨跌幅4

图6近一年全球主要生物科技指数走势5

图7全球主要生物科技指数均呈现反弹走势5

图8美国生科与10Y美债走势（%）5

图92020以来美国10年期国债收益率（%）5

图102000-至今医药生物指数PE-TTM6

图112000-至今医药生物指数PB7

图122022-2024Q1医药生物单季度收入增速8

图132022-2024Q1医药生物单季度净利润增速8

图142019-2024Q1医药生物收入（亿元）8

图152019-2024Q1医药生物净利润（亿元）8

图162019-2024Q1医药生物收入增速8

图172019-2024Q1医药生物利润增速8

图182022-2024Q1医药生物单季度毛利率及净利率9

图192018-2024Q1医药生物毛利率及净利率9

图202022-2024Q1医药生物单季度费用率9

图212018-2024Q1医药生物费用率9

图22政策覆盖创新药全产业链，助力中国创新药产业高质量发展10

图232017-2023谈判药品平均降价幅度保持平稳10

图242019-2023药品续约平均降幅逐步收窄10

图252023续约规则稳定创新药中长期价格预期11

图262023年底国产创新药美国FDA注册密集获批12

图272022-2024Q1原料药收入及增速（亿元）14

敬请阅读末页之重要声明

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图282022-20