电力行业2023年年报及2024年一季报综述：业绩兑现预期，公用属性回归.pdf

行业研究|专题报告

目录

2023年年报及2024年一季报核心解读5

2023年：需求修复营收稳增，成本回落业绩高增5

2024Q1：成本回落主导经营，板块业绩出现分化7

火电：经营压力释放，公用属性回归11

2023年：煤价回落火电压力缓解，业绩兑现修复预期11

2024Q1：成本延续修复，公用事业属性回归12

火电板块重点公司跟踪14

水电：来水依然偏枯，电价主导业绩20

2023年：全国电量承压，龙头逆势增长20

2024Q1：大水电电量承压，电价主导业绩增长21

水电板块重点公司追踪22

新能源发电：核电表现稳健，绿电压力隐现24

2023年：新增装机创历史新高，业绩实现稳健增长24

2024Q1：核电表现稳健，绿电表现承压25

新能源发电板块重点公司追踪26

电网板块：板块资产优化，业绩短期承压29

2023年：电改催生市场扩容，资产处置影响报表29

2024Q1：资产结构优化，业绩短期承压29

电网板块重点公司追踪30

投资建议32

风险提示33

图表目录

图1：2023年全社会用电量同比增加6.7%6

图2：2023年电力板块营收同比增加3.31%7

图3：2023年电力板块归母净利润同比增加84.40%7

图4：2023年电力板块毛利率同比上涨4.70个百分点7

图5：2023年电力板块期间费用率同比减少0.17个百分点7

图6：2023年电力板块(长江)ROE同比增加3.65个百分点7

图7：2023年电力板块(长江)ROA同比增加1.51个百分点7

图8：2024年一季度电力板块营收同比增长1.04%8

图9：2024年一季度电力板块归母净利润同比增长32.11%8

图10：2024年一季度电力板块毛利率同比提升3.16个百分点8

图11：2024年一季度电力板块期间费用率同比减少0.18个百分点8

图12：2024年一季度电力板块(长江)ROE同比增长0.51个百分点8

图13：2024年一季度电力板块(长江)ROA同比增加0.23个百分点8

请阅读最后评级说明和重要声明3/35

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