珀莱雅(603605)大单品奠基，敏锐洞察%2b敏捷执行，持续突破.pdf

珀莱雅·首次覆盖报告

正文目录

一、美妆行业：国货美妆迎来更加包容、公平的发展环境6

二、大单品奠基，品牌向上突破7

2.1积硅步而至千里7

2.22020年前公司从线下转型线上10

2.32020年来大单品策略奠定发展基础11

2.4大单品之下是公司持续夯实的研发体系14

三、敏锐洞察、敏捷执行15

3.1员工年轻化，组织扁平化，快速响应需求及变化16

3.2长中短期高效激励机制，激活人才价值19

四、持续孵化新品牌，提高发展天花板20

五、投资建议23

六、风险提示25

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珀莱雅·首次覆盖报告

图表目录

图表1国内外化妆品企业诞生/进入时间6

图表2我国个护及美妆市场规模及增速、电商渗透率（百万元，%）6

图表3我国美妆市场CR20、CR10、CR5与2022年top20国货品牌十年间市场份额变化（%）6

图表42022年我国美妆市场top10市场份额及其变化，当年珀莱雅第一次跻身第十（%）7

图表5公司发展历程7

图表6公司股权结构（2023-12-31数据）8

图表7公司6*N战略8

图表8公司实质性议题矩阵8

图表9珀莱雅营收及增速（亿元，%）9

图表10珀莱雅利润情况及增速（亿元，%）9

图表11珀莱雅费用率情况（%）9

图表12珀莱雅利润率情况（%）9

图表13珀莱雅两次转型9

图表142023年双十一珀莱雅登顶天猫护肤榜10

图表15珀莱雅快闪店开至上海来福士和南京德基广场等高端百货10

图表16公司2014-2017H1销售渠道结构（亿元，%）10

图表17公司销售渠道结构变化（亿元，%）11

图表18公司线上业务结构（亿元，%）11

图表19公司大单品推出及迭代情况12

图表20珀莱雅大单品系列12

图表21以红宝石精华3.0为例，公司产品以基础研究为基石，兼顾使用感受，契合不同消费者肌肤需求13

图表22公司科学配方形成过程13

图表23截止2023年10月公司红宝石精华和双抗精华合计已累计卖出1000万瓶13

图表24公司龙坞研发中心14

图表25公司上海研发中心14

图表26公司联合国际先进的组织共建国际科技联盟14

图表27公司研发投入及费用率情况（亿元，%）15

图表28公司研发技术平台及其功能15

图表29公司科学配方理念15

图表30渠道迭代：早期玩家造浪，后进入者逐浪，流量成本攀升