交通运输行业周报：快递行业需求景气且竞争趋缓，集运运价维持强劲.docxVIP

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证券研究报告|2024年05月20日

超配交通运输行业周报

超配

快递行业需求景气且竞争趋缓，集运运价维持强劲

核心观点

航运：航运板块本周继续维持强劲，其中集装箱运价明显提升，SCFI涨幅达9.3%，CCFI涨幅达6.0%，两大运价指数的涨幅差开始收窄，意味着即期运价的上涨正快速转化为船东的盈利能力提升。当前红海冲突的影响仍在持续，欧美零售补库推动行业需求有所回升，欧洲部分港口出现堵港的状况，类似于2021年的供应链紊乱情况，一旦主要干线开始延误，会对其他航线的运力形成虹吸，如拥堵无法解决，集运运价有望再度超预期，继续推荐中远海控。油运方面，本周VLCC运价触底回升，本周TD3C的TCE报48700美元/天，较上周提升100美元/天。当前运价的波动性体现出行业运力已经偏紧，随着2024-2025行业供给进入空档期，供需格局有望持续改善，继续推荐中远海能、招商轮船、招商南油。

航空：本周整体和国内客运航班量环比下降，整体/国内客运航班量环比分别为-3.1%/-3.1%，相当于2019年同期的99.7%/106.4%，国际客运航班量环比下降3.4%，相当于2019年同期的70.5%，油价小幅高于去年同期水平。航空上市公司公布了4月经营数据，国航、南航、东航、