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西南财经大学会计学院第二届财务报表分析大赛
“调查门〞的背后
——五粮液股份**财务报表分析报告
团队成员：07级财务管理3班娇07级会计学2班欢
07级会计学2班然07级财务管理4班方西陆
引子
2009年9月，中国资本市场头条新闻当属五粮液被查事件。9日上午，证监会稽查总
队在未通知当地监管局的情况下直取五粮液〔000858〕总部，送达立案调查通知书。五粮
液当天中午发布了此公告〔见下列图〕。受此影响，公司股价于午后直线暴跌，一度跌停。
在砸盘力量和护盘力量的争斗中，五粮液成交创下历史天量，全天成交226.5968万手〔约
2.27亿股〕，成交金额50.95亿元，双双为上市以来的历史最大量。
消息如重磅炸弹，震动业界。五粮液股价随之陡转直下，盘中一度触及跌停板，最后
以22.60元收盘，下跌6.22%。当日，五粮液成交金额高到达50.95亿元，刷新上市以来的
成交纪录。
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此前，市场上对五粮液一直充满着三大质疑：质疑一，公司涉嫌年报造假及偷税漏税；
质疑二，有开辟暗渠〔关联交易〕输送利益嫌疑；质疑三，公司的委托理财涉嫌转移资金。
而证监会则称发现五粮液存在三方面**违规行为：一是没有披露较大投资行为和损失；二是
未如实披露重大证券投资损失；三是披露的主营业务收入数据存在过失。截止10月底，证
监会尚未公布进一步调查结果和处分声明。
五粮液一直以独特的口味受到消费者的追捧，并以较好的业绩成为投资者青睐的对象。
证监会立案调查事件背后的深层次原因是什么，对五粮液的影响有多大，五粮液的财务状况
和开展前景如何，成为众人关注的焦点。下面，就让我们走进五粮液，揭开笼罩在其上的神
秘面纱。
五粮液股份**财务报表分析框架图
财务报表分析采用了外部因素分析法；
外部因素分析采用的纵深聚焦法；
部因素分析提出了四维分析法与逆向追溯法
声明
1.整个财务报表分析采用了外部因素分析法，其中对外部因素分析主要是采用的
纵深聚焦法〔在全面认知的根底上，对重点问题聚焦分析〕。在局部析方面，提
出了四维分析法，即从公司的战略、治理、财务和价值四个维度进展分析。同时，
还使用了逆向追溯法〔先发现问题，后追踪调查〕。
2.鉴于证监会9月9日向五粮液送达立案调查通知书，公司股价及经营政策受此影
响极大，故本报告主要根据五粮液股份**2008年年报及2009年第三季度报表编
写。
3.在本报告中财务分析局部的行业比拟中，我们选取了茅台以及老窖为基准分析。
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其中，选取茅台是为酒类行业领袖，在五粮液财务状况判断中极具借鉴意义；而
老窖则与五粮液同属浓香型白酒生产企业，在指标分析中极具可比性。而本报告
中的行业平均值则是基于对CSMAR数据库中19家食品制造业、饮料制造业企业08
年年报中数据的整理分析所得〔19家企业见附录〕。
3.报告数据主要来源如下：中国股票市场交易数据库〔CSMAR〕、中国知网数
据库、中经专网数据库等专业数据库；深交所、新浪财经、和讯网、东方财富网、
证券之星等相关。
4.本报告编写主要指导用书如下：上市公司信息披露与分析第二版，力上编，
西南财经出版；财务预算与控制；财务管理2009年注册会计师专业阶段考试
用书等。
5.对投资者的建议和公司的建议属于笔者个人看法，仅供参考。
6.本报告根据财务报告分析的相关理论，同时结合编者自身的知识体系框架编写，
如有错误或者遗漏，恳请指正。
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