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财务报表分析常见九大误区

误区一：重视利润，忽视资产和负债利润指标一直以来都是广大投资者投资决策时所参

考、甚至直接依据的主要财务指标。新会计准则采用资产负债表观后，实质上一个公司的

利润不仅由收入和成本费用来决定，而且还由资产和负债期初和期末的变动情况来决定，

且利润中包含未实现的利得和损失。上市公司实施新会计准则后，利润也呈现出越来越波

动、越来越虚化两个主要特点。

在资产负债表观下，投资者更应该关注一个公司资产和负债未来的现金流入和流出情况

即未来的获利能力，而不应该过于重视没有太大信息含量的综合性的利润指标，其实净利

润指标还不如毛利率或者营业利润率指标对决策有用。

误区二：重视经营活动现金净流量，忽视投资活动现金净流量投资者在分析上市公司财

报时，往往习惯用经营活动现金净流量和净利润的对比来分析上市公司盈利质量或与经营

活动现金净流量和流动负债的对比来分析偿付能力，而实质上这是较难看出上市公司盈利

质量和偿付能力的。比如，当前一些上市公司主营业务可能是制造业或外贸业，但其较大

比重的资产却是对外投资，投资可能成为该公司利润和投资活动现金净流量的主要来源，

其经营活动现金净流量可能一直为负，但投资活动现金净流量却可能很好。

误区三：重视合并财务报表，忽视母公司个别财务报表合并财务报表是反映母公司和其

全部子公司形成的企业集团整体财务状况、经营成果和现金流量的财务报表。合并财务报

表所反映的会计主体是会计意义上的“主体”，合并财务报表不反映任何现存企业的财务

状况和经营成果。由于母、子公司之间业务的多元化和差异化、合并范围的影响以及合并

抵销过程中存在的一些问题，因此合并财务报表很难为投资者提供对决策有用的会计信

息。

误区四：重视年报，忽视季报投资者往往重视对上市公司经过审计的半年报和年报的分

析，并据此作出投资决策，实质上年报往往掩盖了季度之间的波动，年报往往是较为滞后

甚至严重滞后的会计信息，据此决策可能会受严重误导。

例如，2008年金融危机发生后，很多上市公司第一、二季度的季报数据还比较理想，

从第三季度开始出现了大幅度的波动和恶化，但从上市公司披露的2008年年报来看，大

部分上市公司总体业绩同比却并没有严重恶化，有些甚至还有不错的增长，这就是年报严

重掩盖了季度之间的波动情况。

误区五：重视报表数据，忽视数据的质量分析投资者在阅读上市公司财务报告时，往往

直接拿财务报表数据进行盈利能力、偿付能力、运营能力和发展能力方面的分析，而没有

对这些数据进行一些必要的剔除（如对非正常和未实现利润的剔除、对不真实资产和负债

的剔除）和处理。一般投资者通常容易忽视对上市公司的收入和利润质量、资产和负债质

量、所有者权益质量等方面的深入分析。

误区六：重视财务信息，忽视非财务信息非财务信息包括那些不以货币为主要计量单

位，不一定与企业财务状况相关，但与企业生产经营活动有密切联系的各种信息。投资者

如果忽视对上市公司创新能力、产品和服务质量、市场地位和竞争力等非财务信息的分

析，可能就很难对上市公司的未来盈利能力作出准确的判断。

误区七：重视财务报表，忽视报表附注财务报表数据是用货币高度概括的结果，而附注

是财务报表的必要补充和说明，投资者在对上市公司进行财务分析时，忽视了报表附注的

分析，尤其是或有事项、承诺事项、关联交易事项、资产负债表日后事项的分析，则很可

能得出错误的结论，作出错误的投资决策。此外，投资者需要注意的是在新准则体系下，

关联方交易披露的范围扩大了。天津财税信息网

这可能使得广大投资者容易分散对重要关联方交易的关注程度。

误区八：重视报表数据分析，忽视对业务实质的判断投资者进行财务报表分析，一定要

结合上市公司的业务情况对数据进行分析判断，而不能仅从财务数据得出分析结论。当

然，一部分投资者可能由于财务知识的欠缺，对财务数据本身的涵义都不太了解，更别提

财务数据背后的业务实质分析了。

误区九：重视经营性损益分析，忽视非经营性损益分析经营性损益是经常性的、持久

的，是对上市公司进行未来盈利能力进行预测的基础；非经营性损益是偶然的、非持续

的，具有很大的不确定性。但是长期以来，我国上市公司出于各种需要，操纵非经营性损

益的行为已司空见惯。目前，许多投资者在进行报表分析时要么关注经营性损益的增长情

况，要么只关注净利润的实现情况，而忽视对非经营性损益进行全面深入的分析。