中泰股份-市场前景及投资研究报告-基本盘坚如磐石，深冷设备出海,气体业务增长.pdf

上

市

公

司

公用事业

2024年05月30日

公中泰股份(300435)

司

研

究

/——基本盘坚如磐石，深冷设备出海+气体业务引领新增长

公

司

深报告原因：首次覆盖

度

买入（首次评级）投资要点：

深耕深冷技术设备，注重科技研发，已成为行业内标杆企业。公司成立于2006年，主营

化工能源领域的深冷技术装置，产品主要应用于能源化工、天然气以及氢能源、电子气、

证市场数据：2024年05月29日稀有气体等行业，客户已从国内拓展至全球范围。2023年，公司营业收入30.47亿元，

券净利润3.50亿元，同比增长19.36%。公司净利润增长主要来自于在手订单逐年增加，

研收盘价（元）13.05由2015年的9.29亿元增长至2023年的21.33亿元，复合增长率23.10%。目前，公司

究一年内最高/最低（元）15.05/10.41

报市净率1.6已掌握深冷技术核心设备的设计及制造工艺，并且，公司及子公司至今已取得70项专

利，其中发明专利27项，正在申请的专利31项，涉及多个技术领域以及前瞻性研发，

告息率（分红/股价）1.15

流通A股市值（百万拥有可应对市场变化的充足技术储备。

4781

元）

深冷技术设备+城燃运营业务基本盘持续夯实，设备出海将加持传统业务并带来增量。目

上证指数/深证成指3111.02/9414.98

注：“息率”以最近一年已公布分红计算前，公司的基本盘业务为深冷设备和城市燃气运营，占比达98.36%。2023年，在深冷

设备业务端，公司具备符合全球标准的制造能力，凭借产品质量和技术均处于市场领先地

基础数据:2024年03月31日位的优势，不仅在国内成为项目业主的主要供应商，并且公司产品出口至美国、欧盟、非

洲、中亚、东南亚等46个国家和地区。正是因为公司的深冷设备出海，导致设备板块的

每股净资产（元）8.43

毛利率在2023年得到明显提升，毛利率从2022年的29.65%提升至36.30%。在城燃

资产负债率%41.46

总股本/流通A股（百运营业务端，公司在2019年100%收购山东中邑燃气股份，该板块每年为公司稳定贡献

万）383/366利润和现金流，该业务收入占比为64.99%，预计未来城燃业务将稳定盈利，同时，随着

流通B股/H股（百万）-/-设备板块出海而带来的量与价的提升，收入结构将向设备板块倾斜，从而使得整体基本盘

业务变动更加牢固。

一年内股价与大盘对比走势：

新增气体运营业务+氢能业务值得期待。公司凭借多年深冷设备制造经验切入气体运营和

中泰股份沪深300指数（收益率）

10%氢能上游产业链等全新产业。在气体运营方面，在2023年，公司第一套自主投资的大宗