中远海特-市场前景及投资研究报告：特种船运输龙头，“三核三链”战略.pdf

证券研究报告|公司深度|航运港口

中远海特(600428)报告日期：2024年05月28日

特种船运输龙头公司，“三核三链”战略迎接行业机遇期

——中远海特深度报告

投资要点投资评级:增持(首次)

❑特种船队龙头，“三核三链”推动战略转型

中远海特为全球领先的特种船运输公司，旗下拥有和经营性租赁的纸浆船、半潜

船、多用途船、重吊船、木材船、沥青船、汽车船等各类型船舶127艘，共计

468.44万载重吨，已经形成了以中国本土为依托，以日本、韩国、东南亚、欧

洲、南美、非洲和西亚等为辐射区域的全球经营服务网络。公司持续深化“三核

三链”战略，重点布局新能源产业、先进制造、战略性大宗商品等三大核心业务基本数据

主线，聚焦纸浆物流、工程项目物流、汽车物流三个关键产业链的延伸拓展。收盘价￥6.53

❑业绩受国际航运市场周期性波动影响较大总市值(百万元)14,017.63

1）收入端：2023年实现营业收入120.07亿元，同比小幅下降1.64%。从收入构总股本(百万股)2,146.65

成来看，2023年公司多用途船、重吊船、纸浆船、半潜船收入占比分别为

28%、18%、21%、17%，出口运输占营业收入的41%，机械设备及纸浆产品运股票走势图

输量占比合计约71.20%。2）成本端：从成本构成来看，2023年公司主要成本为中远海特上证指数

燃油、港口使费、船员费用、折旧费等，分别占营业成本的27%、19%、13%和5%

-1%

13%。毛利率受航运市场景气度影响有所波动，2023年公司毛利率和归母净利率-8%

分别为18%和9%，不同船型毛利率变现有所分化。-14%

-21%

❑多用途船和重吊船：业务基本盘，船队规模领先-27%

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公司多用途船及重吊船目前以提供风电设备、工程项目货和大型机械设备的运输333333344444

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服务为主，一方面，全球风电新增装机快速增长，2023-2025年陆风、海风新增

装机年复合增速分别达5.6%、20.2%，我国风电制造企业加速出海，或支撑风电相关报告

设备运输需求持续增长，另一方面，2023年我国对外承包工程业务新签合同金

额达2645.1亿美元，同比4.5%，我国工程机械出口保持高速增长，风电设备及

机械设备出口提速或带动运输需求高增。截至2024年4月，公司多用途及重吊

船运力规模处于行业第一，公司平均单船运力规模约2.8万载重吨，平均