第6章：企业理论.pptVIP

二、企业所有权的最优结构谁应该是资产的拥有者取决于其投资决策对所有权结构的弹性大小。资产应该由谁拥有取决于谁的投资更重要、谁的投资具有更高的边际生产力。资产应该由谁所有取决于运作资产的专门知识为谁拥有以及这种知识的转移成本的高低。高度互补的资产应该被置于共同所有权之下；而如果资产是相互独立的，那么它们就应该被分开拥有。三、企业最优所有权结构选择：非人力资本还是人力资本*（一）非人力资本的企业所有权*企业所有权完全属于非人力资本这种制度安排在历史上长期存在。在古典企业中，非人力资本所有者具有两重身份，他既是资本家身份，同时也是企业人力资本的一部分，是企业的经营者，履行着企业家职能，因此非人力资本所有者直接参与了企业的剩余生产和管理活动。在股东分散、非人力资本所有者（股东）并不总是直接参与企业的经营或管理活动的现代股份公司里，企业所有权仍然主要属于非人力资本所有者，对此现代企业理论存在多种多样的解释。如阿尔钦等的队生产理论、哈特的企业所有权最优结构理论和张维迎的企业的企业家——契约理论。非人力资本所有者享有企业所有权的理由*非人力资本的企业所有权是非人力资本财产所有权的必然结果。企业剩余是各生产要素如土地、资本、劳动等（即人力资本和非人力资本）共同创造的。非人力资本要素是其重要来源之一。非人力资本及其产权的性质也是其拥有企业所有权的重要原因。非人力资本产权具有抵押性质、承担企业风险的能力、专用性和信号显示优势等。（二）人力资本所有者拥有企业所有权的依据*1.影响人力资本所有者拥有企业所有权的因素*制度。制度环境能制约某交易方在企业所有权安排中的权利。如美国法律严格限制金融机构在企业中占据主要股东地位，将其股份用于公司治理目的。技术。由于技术的局限和人力资本自身性质，至今还没有一个完善的人力资本价值度量方法和标准，这使得人力资本对经济增长及企业发展的贡献没有得到客观的评价，从而导致人力资本在企业所有权安排中处于不利地位。非人力资本和人力资本所有者之间的谈判力对比。在不同历史时期，企业内部非人力资本和人力资本所有者之间的谈判力量是不同的。2.人力资本所有者分享企业所有权的客观依据*人力资本的企业所有权是人力资本产权的必然结果。人力资本所有者在与非人力资本所有者签订契约加入企业后，也在企业中投入了人力资本这一企业生产不可或缺的财产，自然也应该分享企业所有权。企业剩余不仅来源于非人力资本，而且也来源于人力资本。人力资本及其产权的性质是影响其企业所有权的重要因素。人力资本也具有专用性、队生产、信号显示机制和抵押性等。（三）人力资本企业所有权的实现形式*（一）企业所有权的共同分享企业所有权的共同分享就是企业剩余索取权由过去的非人力资本所有者独享转变为人力资本和非人力资本等多个产权主体共享。共同分享采取的典型形式是利润分享制和收益分享制。目前，企业所有权共享制度创新的重点是企业家、高科技人员参与企业剩余索取权的分享。其中主要是年薪制和股票期权。（二）企业所有权的共同治理随着知识和人力资本越来越成为经济增长和企业成长最稀缺的生产要素，企业治理结构将发生边际调整。由传统的“单一治理”模式转变为“共同治理”模式，主要表现在两个方面：一方面，治理主体多元化；另一方面，治理手段也发生转变。三、团队生产与企业产权结构的重要性对于团队生产为什么能导致一个比团队成员的分产出更大的产出，通常的解释是依赖于它所从事的交换与生产比分别加总的生产具有比较优势的专业化原理。这一解释显然并不能令人满意。在阿尔钦和德姆塞茨看来，要保证团队生产的总产出大于分产出，即形成真正的团队，经济组织必须解决两个至关重要的问题——计量投入的生产率以及对报酬的计量。因为如果经济组织（即团队）的计量能力很差，报酬与生产率之间只有松散的联系，生产率将较低，而如果经济组织的计量能力很强，生产率就较高。三、团队生产与企业产权结构的重要性在传统经济学文献中，暗含着一个这样的假定：无论是市场，还是企业都能使报酬到资源的分配与生产率相一致。对于竞争性市场来说，在许多情况下确实可以使生产率与报酬之间建立很密切的关联。但是，在企业这种团队生产中，就没有这样简单了。因为，在团队生产条件下，如果仅仅观察总产出，就很难确定单个人对他们联合投入的产出的贡献。三、团队生产与企业产权结构的重要性在团队生产中参与合作的队员的边际产品并不是可以直接地和分别地观察得到的情况下，应如何向它的成员支付报酬，才能诱使他们有效率地工作呢？把握每一投入的生产率的线索是观察单个投入的行为，如果对这类行为的监察没有费用，就没有人会产生偷懒的激励，因为谁也无法将他偷懒的成本施加给别的人，但是