开源证券：存款定价深度报告（一）-复盘-结构性存款压降与补息整改对标.pdf

银行

行

业银行复盘：结构性存款压降与补息整改对标

研

究2024年06月07日

——存款定价深度报告（一）

投资评级：看好（维持）刘呈祥（分析师）朱晓云（联系人）

行业走势图liuchengxiang@zhuxiaoyun@

证书编号：S0790523060002证书编号：S0790123060024

银行沪深300结构性存款压降与取消手工补息有相似之处

19%

背景相同：存款利率刚性，其他如债券、信贷、资金利率均下行。（1）存款利

10%

率与市场利率走势背离，易催生金融套利。2020年上半年，市场利率下行，但

0%

结构性存款预期收益率持续抬升。2024年一季度以来，各类债券利率持续下

行-10%

业行，但银行对公活期存款利率居高不下。（2）银行经营均面临资产收益下行与

-19%

深2023-062023-102024-02存款成本刚性两难。2024Q1商业银行净息差跌至1.54%历史低位，远低于EPA

度

报数据来源：聚源考核的满分线1.80%。结果类似：打击高息存款使得存款规模流失，银行阶段

告性“缩表”。

相关研究报告

压降结构性存款的复盘与启示

《银行合并重组的源起、进程和影响

—银行业态变迁系列（一）》-1、负债端：银行短期内增发同业存单，但用同业负债代替一般性存款不利于优

2024.6.5化LCR和NSFR等流动性指标，因此长期仍需推动一般性存款增长。2020H2

《理财分级监管渐近，行业走向新格

银行内部通过提升普通定期存款FTP鼓励客户经理进行存款结构的转化，从执

局—简评理财公司监管评级》-

2024.5.27行效果来看，个人结构性存款转为普通定期的效果好于对公存款。

《取消“手工补息”对流动性指标的2、资产端：一方面为预防日间流动性紧张，银行会增加备付金，另一方面，

影响测算—存款监管跟踪点评》-

2024.5.24压降结构性存款导致存款流失，银行资金融出意愿降低，金融市场部被动赎回

流动性较好的资产如同业存单和短久期信用债，此外部分存款流失规模大同时

交易盘基金投资占比高的银行有赎回基金兑现流动性的行为。

开

源取消“手工补息”后银行资负行为展望

证

券1、负债端：预期结构性存款规模回升，6月理财需关注回表力度。6月为银行

证存量活期存款结息时段，同时面临MPA考核和财报披露，因此银行或推动一般

券性存款增长，可能方式有：（1）提高一般性存款FTP来鼓励客户经理加大短期

研

究定存吸收力度；（2）通过对公活期转结构性存款的方式留存客户；（3）理财回

报表力度或增强。

告

2、资产端：若补息整改如期严格执行，银行资金融出收紧，或卖出短债和赎