开源证券：机械设备行业深度报告-核电设备景气上行-四代核电及乏燃料引领新增量.pdf

机械设备

行

业机械设备核电设备景气上行，四代核电及乏燃料引领新增量

研

究2024年06月07日

——行业深度报告

投资评级：看好（维持）孟鹏飞（分析师）熊亚威（分析师）

行业走势图mengpengfei@kysec.cnxiongyawei@kysec.cn

证书编号：S0790522060001证书编号：S0790522080004

机械设备沪深300

19%核电设备景气上行，产业链进入业绩释放期

10%核工业持续高景气，产业链从2023开始进入业绩兑现期。核电后续有望保持每

0%年10台机组审批量，对应超1000亿元设备投资。2019年我国核电恢复审批，

-10%

2022、2023年核电核准数量达到创纪录的10台，预计2024-2026年有望保持年

行-19%

业均10台。按平均每年核准10台机组计算，我们预计新增的核电机组设备年均

-29%

深2023-062023-102024-022024-06投资额达1347亿元。截至2023年底，国内在建核电机组容量合计30.30GW，

度

报数据来源：聚源我们测算在建核电机组设备价值量约为3266亿元，核电设备通常在开工第3年

告

相关研究报告开始陆续进场，我们认为核电产业正进入业绩释放期，未来将保持高景气。

《检测赛道长坡厚雪，稳健成长穿越第四代核电高温气冷堆优势显著，渗透率有望逐步提升

牛熊—行业深度报告》-2024.6.5高温气冷堆为我国第四代核电站重要方向，其以氦气代替水作为一回路循环介

《顺周期缓慢复苏—行业周报》-

2024.6.2质，灵活性、安全性皆较三代机组有所提升，用途更加广泛，包括供电、供

《半导体设备行业：周期拐点渐近，热、制氢等，其主要设备及构件包括蒸汽发生器、氦风机、热气导管等，多为

国产替代2.0时代开启—行业深度报从0到1应用的设备环节。2021年我国石岛湾高温气冷堆核电站投入运行，为

告》-2024.5.28

世界首台，设备国产化率达93.4%，2023年正式投入商业化运营。四代核电商

业化运营达半年或1年后，存在新批或推广的预期。假设高温气冷堆在新建机

组中占比15%，价值量与三代机组平齐，我们测算，到2030年，高温气冷堆设

开备投资额将达1018亿元，年均投资额将达145亿元。

源

证乏燃料后处理建设提速，相关设备处于高速成长期

券乏燃料的意义在于对铀资源的充分利用、显著减少需深地质层处置的核废物体

证积、带动相关产业链发展等。我国乏燃料后处理产能严重不足，政府基金支出

券快速增加，设施建设提速。实体清单限制下核工业设备自主可控需求迫切，相

研

究关设备潜力大，我们预计2021-2035年乏燃料后处理设备投资额将超2000亿。

报此外，乏燃料运输容器制造难度大，基本被海外垄断，国产替代空间大。我国

告