亚德诺(ADI.O)FY2024Q2业绩点评及法说会纪要：业绩略超预期，工业市场复苏在即-华创证券[耿琛,岳阳,吴鑫]-20240607【12页】.docx

会议纪要

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证券研究报告电子2024年6月7日

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AnalogDevices,Inc.(ADI)F

AnalogDevices,Inc.(ADI)FY2024Q2业绩点评及法说会纪要

业绩略超预期，工业市场复苏在即

事项：

2024年5月22日AnalogDevices,Inc.发布2024财年第二财季报告，并召开业绩说明会。AnalogDevices,Inc.(ADI)财务季度FY2024Q2截至2024年5月4日；FY2024Q3截至2024年8月4日。

公司FY2024Q2实现营收21.59亿美元，同比下滑33.8%，环比下滑14.1%，略高于指引中值21亿美元；调整后毛利率为66.7%。

评论：

1.业绩总览：FY2024Q2公司实现营收21.59亿美元（QoQ-14.1%，YoY-33.8%），略高于指引中值21亿美元。主要系公司下游工业市场库存合理化调整，FY24Q2的订单预订量环比有所改善。数字工厂的增长推动工业以太网的升级，公司与关键客户在这一领域的领导地位将创造持久的收入，公司预期从明年开始最终可贡献数亿美元收入。调整后毛利率为66.7%（QoQ-2.3pcts，YoY-7pcts）；净利润为3.02亿美元（QoQ-34.7%，YoY-69.1%)；净利润率为14.00%（QoQ-4.42pcts，YoY-15.96pcts）；调整后每股收益1.40美元（QoQ-19.1%，YoY-50.5%）。

2.终端市场业务营收拆分：1）工业市场营收为10.15亿美元（QoQ-15.2%，YoY-44%），营收占比为47%，主要系客户持续调整库存，市场需求疲软；公司将特定应用的AI模型和高性能计算部署至端侧，从而在延迟、能效、安全性和成本方面带来更大的系统价值和改进；2）汽车市场营收为6.58亿美元（QoQ-10.9%，YoY-10%），营收占比为30%，主要系产品需求持续下降；公司GMSL设计方案成功导入全球前20大OEM厂商中的15家，并提高了在欧洲和韩国OEM客户的份额；即将推出的欧洲OEM车型中，公司的BMS产品供应份额实现翻倍；3）通信市场营收为2.41亿美元（QoQ-20.2%，YoY-45%），营收占比为11%，主要系产品需求持续下降；公司将实时神经网络与AI辅助开发工具相结合，增强下一代5G无线电先进连接平台的处理能力；4）消费者市场营收为2.45亿美元（QoQ-10.6%，YoY-9%），营收占比为11%，主要系各下游应用的终端需求持续低迷；公司正在开发一款带有嵌入式神经网络的混合信号处理器，使系统能够实时学习和适应声音的高度可变性，目前此项目已经获得多个客户的强烈关注。

3.Capex：FY2024Q2资本开支为1.88亿美元，公司预计2024财年资本开支7亿美元。

4.库存：FY2024Q2末库存环比减少约7400万美金，库存周转天数从201天下降至192天。公司减少渠道端库存，目前渠道端库存周转天数约8周。

5.FY24Q3公司指引：公司预计FY2024Q3营业收入为21.7～23.7亿美元（QoQ+0.51%～9.8%，YoY-29.5%～-23%）；调整后EPS为1.40～1.60美元（QoQ+0%～14.3%，YoY-43.8%～-35.7%）。展望FY24Q3，公司下游工业市场开始复苏，计划继续降低渠道库存，叠加公司在仪器和测试业务中取得design-win的积极影响，进一步加强在工业市场的盈利能力。

风险提示：

技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦。

会议时间：2024年5

会议时间：2024年5月22日

会议地点：线上

华创证券研究所

证券分析师：耿琛

电话：0755邮箱：gengchen@

执业编号：S0360517100004

证券分析师：岳阳