零售周观点：零售“标杆”胖东来与被调改企业实现共赢，5月全国出口数据超预期.docx

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零售周观点

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胖东来旨在提供极致消费体验，打造零售行业标杆。河南省零售龙头，线下零售遇冷中逆势“出圈”：胖东来成立于1995年，总部位于河南省许昌市，旗下涵盖专业百货、电器、超市、厨具、家电、玩具、医药等等，市场份额已占到许昌、新乡商超市场份额的60%以上。2023年胖东来商贸营收107亿元，净利润1.4亿元，2023年仅有13家门店，单店盈利能力较强。重视消费者权益提升用户粘性，供应链优势带来强成本控制。胖东来注重员工福利待遇和职业成长，把公司95%的利润分给高管和员工，对于消费者，提供无加工费的黄金首饰、公开商品成本与毛利率等，有利于品牌形象建设和消费者黏性提升。此外，售前严格选品、陈列、货物登记，其茶叶、黄金、家电等产品为当地及周边颇具口碑的商品。完善的供应链体系，实现胖东来的强成本控制。主要举措包括①建立自采体系：胖东来超市门店货品自采率约为80%。②规模化物流园区：1999年开始建立物流园。③丰富的自有品牌产品：在烘焙、生鲜、洗护、家居、调料和酒饮等品类上推出自有品牌。

零售行业标杆启动帮扶，推广胖东来模式。胖东来调改步步高初显成果，梅溪湖店平均日销由15万元增长至133万元。调改首重“利他”，从人、货、场三方面推广胖东来模式。思想及体制方面，首先调整管理思维，包括员工涨薪30%、缩减上班时间等，提升员工服务意识。商品方面，门店以保障民生需求为导向，保留一线品牌，门店淘汰下架70%的商品，调整商品结构使得商品90%来自胖东来及其供应商。环境方面，调整卖场动线布局，提供安全、方便、舒适的购物环境。胖东来先后已帮扶12家零售企业，永辉超市调改已启动。胖东来帮扶同时实现自有品牌输出。以步步高调改为例，步步高引入“胖东来值得推荐的20款高人气商品”，其中包括DL精酿小麦啤酒、DL橙汁、DL快熟燕麦片等，实现自有品牌输出，多渠道扩张。目前胖东来自有品牌商品销售额约占梅溪湖店的1/3。

全国进出口数据：5月出口同比增长7.6%，超出市场预期。2024年5月，全国进出口总额5220.7亿元，同比增长5.1%，累计同比增长2.8%，其中出口3023.5亿元，同比增长7.6%，高于wind一致预期6.42%，环比增长3.5%，进口2197.3亿元，同比增长1.8%，低于wind一致预期4.51%，环比下滑0.1%。分地区看，东盟、拉美地区出口增速超出整体增速，5月累计同比+9.7%/+10.2%。分产品看，家具家电出口增速亮眼。

投资建议：①美妆板块，推荐珀莱雅、巨子生物、上美股份、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、润本股份、上海家化、青松股份