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FICC固收月度报告2023年3月18日

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国际加息预期大幅波动，国内经济修复向好

——2023年3月月中报告

核心观点：

月中报告时间区间：3月月中报告统计资产表现以及相关数据主要区间2023/2/16-分析师

2023/3/15。

大类资产表现：美联储鲍威尔鹰派发言使加息预期升温，但硅谷银行关闭及银行业刘丹

风波加大加息前景的不确定性，美元指数本月小幅收涨，美债收益率下行全球股市：010-80927620

普遍收跌。大宗商品相对较强但表现分化，螺纹钢等黑色系上行，原油及有色下跌。：liudan_yj@

国际、国内市场动态分析师登记编码：S0130513050003

国际：通胀全球化风险影响下，近一个月全球央行基本仍处于货币收紧趋势，但随

着银行业风波扰动下美联储加息预期的反复，全球收紧预期有所波动。特此鸣谢：周欣洋

美国2月通胀数据增速下降符合市场预期，核心CPI压力仍不低；硅谷银行关闭及

银行业风波，美联储出手救市，美加息预期剧烈波动，3月16日瑞士信贷股价暴相关研究

跌，市场预期加息概率再降低，预期降息时间大幅提前可能出现在6月。2023/3/17从“硅谷+瑞信”看广泛的资产

国内经济等数据：2月经济整体景气度上行，制造业景气水平继续回升，非制造业负债表收缩风险

PMI走高，服务业修复明显；社融好于预期，居民有所改善，社融-M2剪刀差略收

2023/3/16大类资产与金融市场监测周报：

敛；通胀有所下行；投资修复，房地产回升，外贸出口跌幅收窄。

国际银行业风波发酵，国内数据密集出台

政策：2023年经济修复稳中向好，增速谨慎乐观

政府工作报告：设定GDP增速目标5%，2023年经济修复谨慎乐观，坚持稳中求2023/3/9大类资产与金融市场监测周报：

进，扩内需和科技创新是重点。报告八大重点：1、着力扩大国内需求；2、加快建美联储鹰派超预期，国内两会召开

设现代化产业体系；3、切实落实两个“毫不动摇”；4、更大力度吸引和利用外资；2023/2/16居民部门融资房地产市场如何

5、有效防范化解重大经济金融风险；6、稳定粮食生产和推进乡村振兴；7、推动发看？

展方式绿色转型；8、保证基本民生和发展社会事业。2023/2/16国际美加息预期扰动，国内经济

政策持续发力继续扩内需、促消费；支持房地产。开局良好—2023年2月月中报告

市场研判：

2023/1/30从金融周期、经济周期看国内

快速加息+缩表、倒挂的收益率曲线使海外金融市场风险事件密集发生，广泛的资

股、债行情

产负债表收缩带来风险，长久期资产端净值缩水，负债端融资成本过高及不稳定性

大幅抬升，加大流动性压力。2023/1/13大宗商品的投资逻辑—大国博弈

硅谷银行破产引发银行业风波后美联储货币政策预期大幅波