中证指数-2022年度联合研究课题系列报告-国际主要投资型行业分类体系特征及适应性研究-48页-WN5.pdf

国际主要投资型行业分类体系特征及适应性研究

国际主要投资型行业分类体系特征及适应性研究

富国基金

摘要

行业是由从事国民经济中同性质的生产或其它经济社会活动的经营个体和

单位构成的组织结构体系。按照一定的规则或标准，对组织结构体系进行详细的

划分或归类即为行业分类。

行业的产生、形成与演变与经济基础的发展与社会分工的深化密切相关。随

着生产力的发展与社会分工的深化，经济中行业分类逐渐细化，种类也迅速增加。

每一次技术革命，社会分工都进一步深入，一方面产生了很多新的行业，另一方

面原有行业的分工也日益细化，产生了大量子行业。

行业分类就是对各项生产经营活动按一定的标准进行分类，通常会划为多层

次的行业门类。我们可以借助行业分类来了解区域经济走势的情况，也便于在同

类型的企业间进行横向或纵向比较。通过行业分类对国民经济中具有相似特质的

经济活动进行归类，有助于统一研究口径，便于宏观管理、政策制定及研究分析。

同时，行业分类也可以帮助揭示行业内在的演变规律，利于我们分析行业表现。

国际上比较通用的行业分类标准可以分为两类，即管理型行业分类标准和投

资型行业分类标准。管理型分类标准的目的是反映国民经济内部的结构和发展状

况，满足各国政府在制定经济政策和对国民经济进行宏观管理的需要。相比而言，

投资型分类标准服务于投资分析、业绩评价、资产配置或跟踪指数的基金以及衍

生工具应用。

目前比较权威的国际行业分类标准中，属投资型的有MSCI和标普于1999

年联合发布的全球行业分类标准（GICS）和英国富时联合道琼斯于2005年共同

发布的行业分类标准（ICB）。这两种行业分类为全球范围内金融从业者的投资

研究和资产管理工作提供便利。这些成熟行业分类体系的演变，有效地支撑了投

资分析、业绩评价、资产配置、指数投资以及衍生业务的发展。

新经济背景下，我国产业的发展环境不断变化。5G技术、大数据、区块链、

人工智能等技术快速发展，形成以信息技术为核心、数字经济为依托的新经济发

展格局。传统行业的运作方式正不断改变，“双碳”目标将推动我国产业结构绿色

转型，进一步改变传统产业发展路径，促进新产业的形成，为行业投资带来新的

变化。

与此同时，多层次资本市场建设稳步推进，以注册制改革为主线推进市场改

革开放，上市公司数量显著增加。更加包容高效的基础制度支持上市企业的深度

和广度进一步拓展，上市公司行业结构正在发生明显变化。对行业分类的科学性、

有效性提出更高的要求，需适时调整行业分类，有利于更好地反映经济运行与行

业结构，充分满足市场投资研究与指数开发需求。

因此，本文通过对国际主要投资型行业分类体系、逻辑框架以及应用场景进

行深入分析，结合国内主要投资型行业分类的对比研究，提出行业分类的评价角

度，进而思考对国内主要投资型行业分类长期发展的建议、趋势及展望。

国际主要投资型行业分类体系特征及适应性研究

目录

一、行业分类的产生与作用1

（一）行业分类的产生1

（二）行业分类的类型2

1、管理型行业分类介绍及其作用3

2、投资型行业分类的发展历程4

（三）投资型行业分类在国民经济发展过程中扮演的作用5

二、国际主要投资型行业分类介绍6

（一）国际主要投资型行业分类6

1、GICS行业分类介绍6

2、GICS行业分类特点6

3、ICB行业分类介绍7

4、其他投资型行业分类体系介绍9

（二）国际主要投资型行业分类对比分析10

1、国际主要投资型行业分类体系结构分析10

2、国际主要投资型行业分类体系分类依据和规则对比分析13

3、国际主要投资型行业分类体系优缺点分析14

三、国际主要投资型行业分类的应用场景分析17

（一）应用于行业、市场指数编制17

（二）反映资本市场结构和行业发展18

（三）支持股票收益来源研究18

（四）支持行业间关联度研究19

四、国内与国际主要投资型行业分类对比分析21

（一）中证行业分类体系分析21

1、中证行业分类划分方法21

2、现行中证行业分类结构21

3、中证行业分类变更23

4、中证行业分类特色23

（二）申万行