公用事业行业商品涨价专题：水价、气价提价持续，电价具备上涨基础.pdfVIP

2024年6月6日

行业研究

水价、气价提价持续，电价具备上涨基础

——公用事业商品涨价专题（三）

要点公用事业

供水：广州拟推行用水价格新方案，供水企业盈利有望边际改善。买入（维持）

本次广州市自来水价格改革拟上调整体用水价格（和现行价格相比涨幅为34%）

作者

并优化阶梯水量基数，可以带来以下两方面好处：（1）可以进一步完善有利于

分析师：殷中枢

节约用水的自来水价格机制，（2）供水价格上调可以直接带来供水企业的盈利

执业证书编号：S0930518040004

能力改善（广州市自来水公司单位毛利可以从现行的-0.22元/立方米显著改善至010

0.55元/立方米，毛利率提升24.85个pct），缓解自来水供水企业的运营压力yinzs@

并保障供水安全长期发展。长远来看，根据水利部发展研究中心的研究成果，当

分析师：郝骞

前水价水平低于我国用水户可承受范围下限，未来更多城市有望上调水价。

执业证书编号：S0930520050001

燃气：各地持续完善上下游联动机制，城燃公司盈利有望修复。021

haoqian@

在过去两年天然气价格高企叠加城燃公司顺价不畅等因素的影响下，城燃公司面

临一定的盈利压力。在2023年国家就天然气终端价格联动机制出台专项指导性分析师：宋黎超

意见后，已经有多地启动天然气顺价工作的开展；在顺价不会对居民带来明显压执业证书编号：S0930523060001

力的背景下（对部分地区来说0.1~0.5元/立方米的提价使得居民用气消费增量021

songlichao@

占收入比例的增量低于1%），天然气顺价工作将在全国范围内持续推进；叠加

上游气源采购价格企稳下行，预计城燃公司的盈利能力有望得到修复。行业与沪深300指数对比图

电力：电改积极推进，电价具备上涨基础，但是否落实仍需进一步观察。20%

“双碳”背景下，为更好促进新能源消纳、通过市场化手段决定电价、提高电网10%

运行效率，电改工作迈向新阶段，而电力体制机制改革叠加能源转型会使能源和1%

电力供应成本在近期有所上升，进而带来终端用户电价的上涨，但电价调整会带

-8%

来多方面的复杂影响（居民/工业用电成本上升、产品出口竞争力受影响等），具

体如何开展实施需持续跟踪。-17%

06/2308/2312/2303/24

投资建议：公用事业沪深300

资料来源：Wind

（1）各地水务行业有望进入新一轮提价周期，保障存量项目的高质量运营。我

们看好质地优异的水务企业通过高质量运营能力实现稳健发展，建议关注以供水