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1我国企业偿债能力分析中存在的问题

1.1现有的偿债能力分析建立在清算基础而非持续经营基础

之上。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资

产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该

由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产

负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来

似乎十分有道理，但是并不符合企业将来的实际运行状况。

企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负

债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只

能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，

否那么评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续

经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以如果

不包括对企业现金流量的分析，偿债能力的分析就有失偏颇。

1.2偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有

多种渠道，可以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可

以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正

常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资

产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债

务偿还能力。

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1.3现有的偿债能力分析呈静态性，而非动态性。只重视了一

种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的

偿债能力，只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到

这一时点之前积累的过程。

1.4现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放

在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到

期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否那

么企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有

在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。

2短期偿债能力的分析

2.1利用现金流量分析短期偿债能力。短期偿债能力是企业以

流动资产偿还流动负债的能力，其表明企业到期偿付日常债

务的能力，企业短期偿债能力强弱，是反映企业财务状况好

坏的标志。

〔1〕短期偿债能力指标的应用及其指标修正。从企业的安全

性考虑和企业短期偿债的实际能力出发，短期偿债能力应该

充分考虑现金流量因素。经营现金比率=经营活动产生的现金

净流量÷流动负债〔经营活动产生的现金净流量来自现金流

量表〕，该指标充分利用了现金流量表，企业最终的偿债能力

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取决于企业经营活动产生的现金流量。关注现金流量，无疑

会对企业的短期偿债能力有更深刻的把握。同时，也能全面

地评价企业的短期偿债能力。但其不足之处在于不能全面反

映企业偿还债务的实际能力，故该指标应修正为：现金流动

比率=〔现金及现金等价物+有价证券+经营活动中的现金流

量〕÷流动负债×100%。现金流动比率充分考虑了企业的现

金及现金等价物能够快速变现的资产，同时结合现金流全面

反映企业的短期偿债能力，相对于经营现金比率，其考虑得

更加充分、全面。

〔2〕现金流结构分析。经营活动、投资活动、筹资活动产生

的现金流入量的质量是不同的。经营活动产生的现金流量是

企业核心业务所产生的，对企业发展有着至关重要的影响。

分析企业现金流入的结构可以看出企业的核心业务是否能够

带来足够大的现金流量来满足企业的资金需要和偿债压力。

现金流入结构分析表见表1。通过表1可以分析出企业现金增

加额的具体来源，从而推断出企业的短期偿债能力，并且可

以推断出企业核心业务的发展状况，以及企业发展的基本态

势。一般而言，经营活动产生的现金流入量越多，说明企业

的偿债能力越强，企业的安全性也越高。

2.2企业的短期融资能力。借新债还旧债是大多数企业采用的

一种还债技巧，所以短期债务偿还能力还包括这方面的能力。

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但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出

来，需要对财务报表附注予以分析。

〔1〕企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额

度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力

的重要体现。

〔2〕企业是否具有良好的长期融资环境，如是否具有配股资

格、是否发行过长期债券且信誉良好等。良好的长期融资能

力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。

〔3〕企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的

长期资产往往是营运中的资产，短期内难以变现。但假设企

业有