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（华创）
一、板块二次探底，三大关键矛盾
当下市场的争议焦点，也正是决定下半年走势的关键矛盾。三月以来经济强刺激政策落空，需求恢复力度不及预期，市场所期待的复苏主线经历波折，食品饮料板块也随之回落，申万食品饮料指数23H1负收益9.07%（截止6月30日），在一级行业中排名居后，公募基金减仓食品饮料板块全市场最多。行至年中，板块二次探底、市场预期冰点，白酒估值接近去年十月底极端情景估值，部分食品标的市值已跌破前低。当前展望下半年，首要问题是理清市场焦点，解答核心争议，解除核心担忧，才是抓住行业投资脉络的关键。提炼下来是三点：（一）需求恢复预期低迷，业绩预期是否会下修？
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