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借壳上市案例分析
一、美年大健康借壳上市的动因分析
（一）美年大健康借壳上市选择
IPO是指依法设立的股份有限公司首次在证券市场公开发行股票募集资金，
也称美年大健康作“首发上市”。美年大健康借壳上市和首发上市没有绝对
差异，对于企业来说只是体现在方案的选择上，企美年大健康业应该对发展现状
进行分析，综合考虑这两种方式对自身是否适合，最终为上市提供美年大健康百
好的涂释，提升操作性的同时增加效率。
表1-IPO与借壳上市的对比分析如表1所示
对比方面IPO借壳上市
财务指标要求最近三个会计年度净利没有具体的财务指标要
润均为正数且累计超过求，虽然要求与首发上市
3，000万元；最近三个会的要求趋同，但是实际由
计年度经营活动产生的于审批主观部门不同，没
现金流量净额累计超过有IPO审核严格
5,000万元，或者最近三
个会计年度营业收入累
计超过人民币3亿元；发
行前股本总额不少于
3,000万元，上市前股本
总额不少于5,000万元；
最近一期末五星资产（扣
除徒弟使用权和采矿权
等后）占净资产比例不高
于20%；最近一期末不存
在未弥补亏损。
直接财务成本仅需支付中介费用除中介费用外，企业还要
1
支付买壳和资产置
换的费用；若不能成功上
市或再融资，则可能而临
无法挽回成本的状况。
上市时间成本拟上市企业持续经营期对公司持续经营期没有
必须满足3年以上会计年要求，新设公司也可借壳
度；从保荐人进入到审核上市；从启动到成功借壳
上市，程序复杂，流程周上市一般不超过1年；基
期长，一般为2年；受证本不会受证券市场行情
券市场影响，存在被暂停影响而暂停审核。
的风险。
融资风险融资和上市同时进行，可要经过买壳一一资产置
以保证融资上市一次性换一一再融资二个环节，
解决。企业要达到最终成功融
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