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目录
1
第一章
中国并购市场概况
2
全球并购市场概览
1995年以来，全球并购经历了两轮周期性开展，在2000年与2007年到达顶峰。2021年全年总交易金额超过28,240亿美元
全球跨国并购呈现出与全球并购市场类似的整体开展形势
单位：百万美元
全球并购交易额
单位：十亿美元
全球跨国并购交易额
单位：十亿美元
资料来源：Dealogic
3
中国并购市场概览
单位：百万美元
中国相关的并购交易规模概览：1995-2021
单位：十亿美元
资料来源：Dealogic
中国企业海外并购交易规模概览:2005-2021
亿美元
2021年中国境内并购交易概览
中国境内并购交易的规模和数量在2021年也突破了历史最高水平，到达了1,455亿美元
金融、房地产、矿产和IT行业是2021年中国境内并购交易中最为活泼的行业
4
中国境内并购交易概览〔2002-2021〕
2021年中国境内并购交易10大行业
〔百万美元)
(百万美元)
资料来源：Dealogic
资料来源：Dealogic
累积占比
〔宗数)
2021年中国入境并购交易概览
5
〔百万美金〕
2002-2021中国入境并购交易情况
〔百万美金〕
2021中国入境交易金额前十大行业
〔宗数)
资料来源：Dealogic
资料来源：Dealogic
累积占比
2021年中国海外并购交易概览
6
(百万美金)
2002-2021中国海外并购交易情况
(百万美金)
2021中国海外交易金额前十大行业
资料来源：Dealogic
资料来源：Dealogic
累积占比
〔宗数)
2021年中国对海外主要经济体并购情况
2021年中国对海外并购交易额前3大地区分别为欧洲、澳大利亚和北美
在欧洲地区并购重心是公用事业及化工行业资产；
澳大利亚地区并购以资源行业为主，占据该区域总交易额的绝大局部；如果再计入油气行业那么占到总交易额近90%
北美并购地区以油气行业资产为主，占该区域总交易额一半以上
7
(百万美金)
2021中国海外并购交易主要地区分布
欧洲并购主要行业分布
澳大利亚并购主要行业分布
北美并购主要行业分布
资料来源：Dealogic
资料来源：Dealogic
8
第二章
中国并购市场典型案例分析–2021年
9
案例一
油气并购：中石化收购DaylightEnergy
10
交易概况
资料来源：Dealogic，Mergermarket，Factset
DaylightEnergyLtd
Fidelity
BlackRock
I.GInvestment
5.08%
4.54%
2.43%
87.95%
DaylightEnergyLtd
中国石化集团国际石油勘探开发(SIPC)
中国石油化工集团公司(Sinopec)
100%
交易前
交易后
11
交易方简介
目标公司概况
目标公司概况
目标公司财务数据〔百万美元〕
DaylightEnergyLtd总部设在加拿大艾伯塔省，在多伦多交易所上市
主营业务：
DaylightEnergyLtd是一家加拿大综合油气开发公司，主要通过收购、开发和控股油气资产获得开展
2021年，公司天然气、轻油、重油和天然气凝液业务的收入奉献分别为51.6%、36%、3.57%和11.26%
资料来源：Factset，公司网站
目标公司资源和生产概况
资源概况：
地理位置：DaylightEnergyLtd的油气核心资产位于加拿大艾伯塔省西北部和不列颠哥伦比亚省东北部，主要分布在69个油气田内
资源储量：截至2021年12月31日，DaylightEnergyLtd的总资源储量为174MMboe，较2021年增长46%
开采和生产：
开采：DaylightEnergy2021年资本支出共计3.4亿美元，钻井75口，成功率100%
生产：2021年全年平均权益产量为4.1万桶油当量/天；2021年上半平均权益产量约3.8万桶油当量/天
12
估值分析
同可比公司相比，由于DaylightEnergy仍处早期开发阶段，市净率处在相对低位；由于早期阶段的油气开采公司收益水平较低，市盈率指标往往过高，参考价值有限；而早期阶段较大规模的折旧摊销导致EV/EBITDA相对偏低
从近两年可比交易情况来看，中石化收购DaylightEnergy为每一单位资源量支付的交易金额处在高位，但考虑到DaylightEnergy的资源质量以天然气和轻油为主，品质较好，价值更高，该估值是较为合理的
资料来源：CapitalIQ,Dealogic,ThomsonOne
可比交易估值水平
可比公司概览
13
DaylightEnergy股价走势
分析师观点
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