农林牧渔行业研究：农业升级长坡厚雪，疫情后时代迎来春天精选版.doc

（/东亚前海，汪玲）

1.疫情影响农业板块，供需两端受冲击。

农业板块投资的核心在于供需矛盾，疫情对于农业板块供需两端均造成打击：（1）需求端，疫情冲击消费需求，部分以外出消费为主导或主产地集中依赖运输流通的农产品由于疫情恐慌情绪、流通难度加大、餐饮消费需求减少、疫情管控政策受到冲击。（2）供给端：对产能及贸易造成冲击，开工率不足、冷链运输风险、国际流通受限叠加近年频发的黑天鹅事件对供给端形成较强冲击。以粮食为例，2020年以来新冠肺炎疫情对全球粮食产能及贸易造成冲击，而后拉尼娜事件威胁南美作物生长、“世界粮仓”巴西面临近年最严重的干旱等一系列黑天鹅事件导致农产品价格全面上涨。

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