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企业股权投资的法律风险及防范

从近年来国有企业所发生的法律纠纷来看，在公司资本的形成与维持、股权转让

中债务承担以及投资清算等方面仍存在不少问题。现就相关法律风险及防范分析如

下：

一、股权投资对象的法律风险及防范。

风险点:(1）国企不能成为普通合伙人;(2)投资于不规范私募基金可能涉及刑事

犯罪。

近年来，私募股权(PE)和风险投资(VC)越来越多,常以有限合伙企业的形式设立，

一些国有企业也投资其中。《公司法》规定，除法律另有规定外，公司不得成为所投

资企业的债务承担连带责任的出资人。同时，《合伙企业法》规定，除国有独资公司、

国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人外，公司

可以向合伙企业转投资。故国有企业或国有独资公司只能成为有限合伙企业中的有限

合伙人，否则将被认定无效。

防范：国企应当严格按照法律规定进行投资；对投资对象应作深入细致的尽职调

查，如投资对象承诺保底和高额回报的,应值得警惕.

二、股权投资过程中的法律风险及防范。

股权投资主要有三种方式：一是直接出资设立；二是股权受让；三是参与增资扩

股.

(一）直接出资设立中的两大法律风险，即虚假出资和非货币出资。

1、虚假出资的风险点：（1）已出资股东也可能为其他股东的虚假出资行为“买

单”;(2)出借资金协助他人进行虚假出资的，也要承担连带责任。

司法实践中，债权人会把债务人的所有股东都作为被告，特别是信誉好、资产多

的国有企业股东。上述规定加大了企业对外投资设立公司及出借资金的法律风险,相

关纠纷可能因此大幅增加。极端情况下，即使国有企业出资到位、即使仅持有少部分

股权，也可能会承担100％的赔偿责任，最终还面临向虚假出资股东追偿无着的风险。

防范：国有企业在对外投资时应加强对其他股东的资信调查；除自己足额出资外，

还必须认真监督其他股东的出资情况。

2、非货币财产出资的风险点：出资财产的价值或权属存在瑕疵。

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公司法许可股东用一定的非货币财产出资，但未明确规定非货币财产出资的相关

标准及程序，存在一定风险，如未评估作价的非货币财产其实际价值可能与章程所定

价额并不相符、财产虽然交付但权属未变更。近年来非货币出资中知识产权方面的纠

纷较多。特别是知识产权合法性、完整性的法律风险。如职务技术成果、软件职务作

品等存在权属争议，将从根本上影响出资的成立;以专利权和商标权出资超过法定有

效期限，导致出资瑕疵等。

防范：可在出资协议中写明：“投资方保证,所投入的高新技术投资前是其独家

拥有的技术成果,与之相关的各项财产权利是完全的、充分的并且没有任何瑕疵”，

并约定投资方违反承诺的赔偿责任。

(二）股权受让中的法律风险

风险点：(1)标的公司存在未知的或有债务,如标的公司对外偿债,将影响受让股

权的价值。（2)“零对价”股权存在风险。

股权受让中的风险点和问题比较多，如转让的股权是否具有完全、合法的处分权、

是否已履行法定程序、获得相关授权或者批准等。其中，容易被忽略的是标的公司的

或有负债。“或有债务”不仅包括已经约定的条件或允诺的责任，待条件成就时，就

可能发生的或有债务，如担保债务,而且包括具有偶发性的，不可能在会计报表上有

所记载的或有债务，如产品质量债务等.

防范:股权受让方可采取如下风险防范对策:一是，有目的、有针对性地进行标的

公司的或有债务进行询问或调查。二是,受让协议中列明出售方的保证清单。受让方

通过保证清单确保自己获得预期的收购对象，确保所承担的责任等不利因素限于合同

明确约定之部分，即锁定风险.三是，协议预留部分股权受让款。在一定期间内，如

承担了或有债务，则用预留的款项承担。四是,通过司法救济请求损害赔偿。受让方

可以出让方违反缔约过失责任或瑕疵担保义务为由提起诉讼，请求法院判令出让方赔

偿其经济损失.

(三)增资扩股中的法律风险

风险点一:董事、高管未尽勤勉义务。

公司法解释三规定，增资过程中股东未尽出资义务的,违反勤勉义务的董事、高

管人员应当承担相应的责任。

风险点二：恶意摊薄小股东利益。

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增资扩股时应当尊重小股东的意见和利益，按照法定程序进行。在小股东反对的

情况下,尽量通过借款等其他方式融资.

风险点三：