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海富通精选基金投资策略

目录§海富通精选基金回顾§2000点的A股市场§市场影响因素分析§07年海富通精选投资策略

海富通精选基金回顾业绩回顾数据来源：海富通基金管理有限公司，截至2006年11月24日

海富通精选基金回顾风险特征海富通精选0.64基准0.65β年化波动率单日VARTreynor15.06%-1.29%0.36371.55480.07646.70%13.54%-1.25%0.08820.42600.02225.30%-3.57%Sharpemean/var单日最大涨幅单日最大跌幅跟踪误差信息率-4.41%7.09%2.4918

2000点的A股市场A股市值/GDP较其他发展中国家低A股市值/GDP就历史而言也位于低端(十亿美元)A股总市值总市值/GDP)10,000950%40%30%20%10%0%波兰60050040030020010008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000墨西哥智利巴西马来西亚s中国(2010)埃及印度中国（目前）0%20%40%60%80%100%120%140%2005市值/GDP199519961997199819992000200120022003200420052006*资料来源：InvestinginChina，GoldmanSachs

2000点的A股市国英国0.60.9日本1.6韩国1.9台湾2.2香港2.7中国总市值中国A股总市值中国A股流通市值3.25.719.5总储蓄（含居民存款和企业存款）/流通市值乘数资料来源：InvestinginChina，GoldmanSachs

2000点的A股市场新基金发行规模走势图

2000点的A股市场相对台湾和韩国，中国A股的外资参与程度还很低中国韩国台湾50%45%40%35%30%25%20%15%10%~40%~1.4%5%0%资料来源：InvestinginChina，GoldmanSachs

2000点的A股市场§YieldGap

2000点的A股市场12-monthforwardEPSindex上证A股指数12-monthforwardP/E130120110100904540353025201510往年行情更多来自于市盈率的提升06年A股市场上涨更多来自于业绩驱动80拐点料来源：InvestinginChina，GoldmanSachs

2000点的A股市场§我们的观点：尽管06年中国A股市场上涨76%，位于全球各市场涨幅第一，但得益于业绩大幅反转整体估值仍位于合理区域，在充沛的资金推动下依然具备继续上涨的动力。

市场影响因素分析宏观经济

市场影响因素分析宏观经济

市场影响因素分析宏观经济

市场影响因素分析宏观经济

市场影响因素分析宏观经济

市场影响因素分析人民币升值

市场影响因素分析上市公司盈利预测

市场影响因素分析制度变革?股权分置改革和管理层激励机制的完成，市值考核机制的逐步引入，使大股东、小股东和管理层的利益趋于一致。?A股上市公司有望实现——?减少利润漏出，让上市公司恢复本来的盈利面貌；?注入优质资产，以可观的净利润在证券市场上放大为更可观的市值；?整体上市，从资产上市转变为股权上市?税制改革、新会计准则、行业鼓励政策

市场影响因素分析可能的负面因素n?宏观经济增长可能出现减速?后续宏观调控措施的不确定性?“非流通股”解冻与新股高速扩容压力?通货膨胀、石油和商品价格走势的不确定性?周边新兴股票市场可能大幅调整

市场影响因素分析我们的观点：市场依然具备进一步上涨的动力§更为稳健和可持续的经济及企业盈利增长§低利率的市场环境和充沛的外围资金§人民币升值提升中国相关资产价值§市场制度和市场结构的完善

07年投资策略行业和资产类吸引度分布

07年投资策略风格特征n

07年投资策略风格特征n———大盘指数中盘指数小盘指数

07年投资策略风格特征n——价值指数成长指数

07年投资策略主题投资n人民币升值（银行、地产）?消费升级（品牌消费品、现代服务业）?产业结构升级（装备制造、军工、TMT）?资产注入与重组等主题?

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