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——万科A2011年综合能力分析
班级：常州电大11春会计学本科
姓名：李玉亭
学号：1132001200730
准确、客观的揭示与披露企业财务状况和经营情况，并对企业经济效益优
劣做出合理的评价，从而为决策者提供参考。
一、杜邦分析法
杜邦分析体系中，净资产收益率被视为衡量企业获利能力的最重要的
龙头型指标。因为，净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，具有较强
的综合性。净资产收益是企业利润净额与平均所有者权益之比。该指标是
表明企业所有者权益所获得收益的指标。
净资产收益率=净利润/平均净资产×100%
净资产收益率＝销售利润率×资产周转率×权益乘数（财务杠杆）。
销售利润率=利润总额/销售收入（盈利能力）
资产周转率=销售收入/总资产（营运能力）
权益乘数=总资产/净资产（偿债能力）
万科A连续三年的净资产收益率：
项目2011年2010年2009年
净资产收益率18.1716.4714.26
销售净利率16.1617.4313.15
0.280.290.38
权益乘数4.3543.03
由表分析：
（1）资产净利率是影响净资产收益率的关键指标：销售净利率越大，
资产净利率越大；资产周转率越大，资产净利率越大；而资产净利率越大，
则净资产收益率越大。从表中可以看出2009年到2011年万科A的销售净
利率上升后下降、资产周转率在逐年下降，所以资产净利率不是很稳定，
则净资产收益率可能上升也可能下降。表中的净资产收益率展现出逐年上
升的趋势。
（2）权益乘数对净资产收益率具有倍数影响：当资产净利率一定时，
权益乘数决定了净资产收益率相对于资产净利率的倍数。表中看出，09-11
年，万科A的权益乘数是逐年增高，说明企业的负债程度比较高，给企业
带来了较多的杠杆利益。但同时也带来了较多的风险。
二、综合系数分析法
综合系数分析法，也称沃尔比重分析法，是选取若干财务指标，将其
用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率
进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累积分数。从而对企业的财
务状况作出综合评价。
在此选择能说明问题且具有代表性的重要指标。为了更具权威性，我
们以财政部等第五部委联合发布的《企业效绩评价操作细则（修改）》中
的企业效绩评价指标为准。
万科A2011年综合系数评分如下表：
关系比率=实际值/标准值
综合系数=标准值评分*关系比率
标准值评分关系比率综合系数
净资产收益率251.512.5
总资产报酬率131.4318.6
总资产周转率90.857.65
流动资产周转率90.827.38
资产负债率121.1213.4
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