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杭电计划财务处

篇一：高级财务管理考点完整版杭电

财务管理假设的概念：是人们利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和

理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务

管理理论和实践问题的基本前提。分类：①财务管理基本假设：是研究整个财务

管理理论体系的假定或设想，它是财务管理财务活动和理论研究的基本前提。②

财务管理派生假设：是根据财务管理基本假设引申和发展出来的一些假定和设

想。③财务管理具体假设：是指为研究某一具体问题而提出的假定和设想。意义：

①财务管理假设是建立财务管理理论体系的基本前提②财务管理假设是企业财

务管理实践活动的出发点。构成：①理财主体假设：指企业的财务工作不是漫无

边际的，而应限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。②持续经营

假设：指理财主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动。③有效市场假设：

有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。④资金增值假

设：指通过财务管理人员的合理运营，企业资金的价值可以不断增加。⑤理性理

财假设：指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，因而他们的理财行为

也是理性的。

并购正效应的理论解释：①效率效应理论：任务并购活动产生正效应的原因

在于并购双方的管理效率是不一样的。该理论有两个基本假设：并购方的管理资

源有剩余，并且具有不可分散性。②经营协同效应理论：假设是规模经济的存在。

所谓为规模经济就是单位生产成本随产出的增加而下降。并购双方产生互补优势

时，也会产生经营协同效应③多元化优势效应理论：股东可以通过证券组合来分

散企业的经营风险，从而降低人力资本投资风险。④财务协同效应理论：认为可

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以给企业提供成本较低的内部融资。互补企业兼并产生财务协同效应。⑤战略调

整理论：强调并购是为了增强企业的适应变化的能力，获得竞争优势。⑥价值低

估理论：认为当目标企业的市场价值未能反映其真实价值或潜在价值时，并购活

动就会发生。⑦信息理论：认为当目标企业并购时，资本市场之所以重新对该

企业的价值做出评估，有两种可能：1）并购向市场传递了目标企业被低估的信

息；2）有关并购的信息将激励目标企业的管理层采取有效措施改善其经营管理

效率。并购零效应的理论解释：当并购成本已经大于并购收益时，仍坚持并购。

这就是所谓的过度自信理论。并购企业从并购行为中获得将是零效应。并购负效

应的理论解释：①管理主义：这种理论认为并购本身就是一种代理。管理者重视

企业增长率而忽视企业的实际投资收益率，因此会做出对股东来讲是负效应的并

购决策。②自由现金流量假说：动用自由现量去并购企业，可能导致亏损。

效应有多种因素，不是绝对的，上述任何一种关于并购动因和效应的解释都

是不全面的。现实中，一例并购往往不只有一个动因，而是一个多种因素的平衡

过程，因此，并购实际所产生的效应不一定会与最初的动因一一对应。

杠杆并购概念：是指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融

资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产

来偿本付息。其实质是以现金支付并购对价的一种特殊的融资方式。特点：首先，

杠杆并购的负债规模较一般负债筹资额要大，其用于并购的自有资金远远少于完

成并购所需要的全部资金；其次，杠杆并购不是以并购方的资产作为负债融资的

担保，而是以目标公司的资产或未来或有收益为融资基础，并购企业用来偿还贷

款的款项来自目标企业的资产或现金流量，也就是说，目标企业将支付它自己的

售价；最后，杠杆并购的过程中通常存在一个由交易双方之外第三方担任的经纪

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人，这个经纪人在并购交易的双方之间起促进和推动作用。成功的条件：①具有

稳定连续的现金流量；②拥有人员稳定、责任感强的管理者；③被并购前的资产

负债率较低；④拥有易于出售的非核心资产。

财务公司的概念：是依据公司法和财务公司管理办法设立的，经银监会批准，

为企业集团成员单位技术改造，新产品开发及产品销售提供金融服务，以中长期

金融业务为主的非银行金融机构。作用：①财务公司对内可以起到集中集团自

身财力，发展重点项目或工程的作用；②财务公司对外可以通过金融手段为企业

集团的投资项目筹集到资金；③财务公司通过买方

信贷。卖方信贷和消费信贷等多种形式促进销售，合理利用浮游现金，加快资

金周转率，成为企业集团不断扩张和发展的动力