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证券发行与承销管理办法（2020修订）

证券发行与承销管理办法(2019修订)

中国证券监督管理委员会令第98号

《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》已经2019

年3月18日中国证券监督管理委员会第30次主席办公会议审议

通过，现予公布，自公布之日起施行。

中国证券监督管理委员会主席：肖钢

2019年3月21日

关于修改《证券发行与承销管理办法》的决定

一、增加一条，作为第五条：“首次公开发行股票，网下投

资者须具备丰富的投资经验和良好的定价能力，应当接受中国证

券业协会的自律管理，遵守中国证券业协会的自律规则。

“网下投资者参与报价时，应当持有一定金额的非限售股份。

发行人和主承销商可以根据自律规则，设置网下投资者的具体条

件，并在发行公告中预先披露。主承销商应当对网下投资者是否

符合预先披露的条件进行核查，对不符合条件的投资者，应当拒

绝或剔除其报价。”

二、第五条改为第六条，第二款修改为：“网下投资者报价

应当包含每股价格和该价格对应的拟申购股数，且只能有一个报

价。非个人投资者应当以机构为单位进行报价。首次公开发行股

票价格(或发行价格区间)确定后，提供有效报价的投资者方可参

与申购。

三、第六条改为第七条，第二款和第三款合并，修改为：“公

开发行股票数量在4亿股(含)以下的，有效报价投资者的数量不

少于10家;公开发行股票数量在4亿股以上的，有效报价投资

者的数量不少于20家。剔除最高报价部分后有效报价投资者数

量不足的，应当中止发行。”

四、删除第八条。

五、第九条第一款改为第一款、第二款，修改为：“首次公

开发行股票后总股本4亿股(含)以下的，网下初始发行比例不低

于本次公开发行股票数量的60%;发行后总股本超过4亿股的，

网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的70%。其中，

应安排不低于本次网下发行股票数量的40%向通过公开募集方式

设立的证券投资基金(以下简称公募基金)和社保基金投资管理

人管理的社会保障基金(以下简称社保基金)配售，安排一定比例

的股票向根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金和

符合《保险资金运用管理暂行办法》等相关规定的保险资金(以

下简称保险资金)配售。公募基金、社保基金、企业年金基金和

保险资金有效申购不足安排数量的，发行人和主承销商可以向其

他符合条件的网下投资者配售剩余部分。

“对网下投资者进行分类配售的，同类投资者获得配售的比

例应当相同。公募基金、社保基金、企业年金基金和保险资金的

配售比例应当不低于其他投资者。”

六、第十条第二款修改为：“网上投资者有效申购倍数超过

50倍、低于100倍(含)的，应当从网下向网上回拨，回拨比例

为本次公开发行股票数量的20%;网上投资者有效申购倍数超过

100倍的，回拨比例为本次公开发行股票数量的40%;网上投资者

有效申购倍数超过150倍的，回拨后网下发行比例不超过本次公

开发行股票数量的10%。本款所指公开发行股票数量应按照扣除

设定12个月及以上限售期的股票数量计算。”

七、第十五条增加一项作为第五项：“(五)过去6个月内与

主承销商存在保荐、承销业务关系的公司及其持股5%以上的股

东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员，或已与主承销商

签署保荐、承销业务合同或达成相关意向的公司及其持股5%以

上的股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员。”第五项

改为第六项。

八、第十六条修改为：“发行人和承销商及相关人员不得泄

露询价和定价信息;不得以任何方式操纵发行定价;不得劝诱网

下投资者抬高报价，不得干扰网下投资者正常报价和申购;不得

以提供透支、回扣或者中国证监会认定的其他不正当手段诱使他

人申购股票;不得以代持、信托持股等方式谋取不正当利益或向

其他相关利益主体输送利益;不得直接或通过其利益相关方向参

与认购的投资者提供财务资助或者补偿;不得以自有资金或者变

相通过自有资金参与网下配售;不得与网下投资者互相串通，协

商报价和配售;不得收取网下投资者回扣或其他相关利益。”

九、增加一条，作为第三十五条：“中国证监会对证券发行

承销过程实施事中事后监管，发现涉嫌违法违规或者存在异常情

形的，可责令发行人和承销商暂停或中止发行，对相关事项进行

调查处理。”

十、增加一条，作为