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监测月报
地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期
2024年4月1日—4月30日
隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
2024年第4期城投行业研究
城投债净融资转负信用利差继续收窄
低利率环境下关注城投境外债投资机会
作者:——2024年4月城投行业运行分析
中诚信国际研究院
鲁璐llu@主要观点
汪苑晖yhwang@
近期热点及城投策略
政策及热点:特许经营新规出台,或有助于促进城投企业市场化转型、盘活存
中诚信国际研究院执行院长量资产、防止新增隐债,同时激发民间投资活力、减轻政府支出负担。政策支
袁海霞hxyuan@持市政基础设施设备更新改造,相关城投企业有望获得财政与金融支持。
策略:当前经济修复仍面临多重制约,4月新增社融转负后降准降息预期强化,
预计债券收益率中枢将继续低位波动。资产荒持续演绎及化债进程推进下,城
【城投行业2024年一季度回顾与展望之市投债利差或进一步压缩,但压缩空间将收窄,需更加关注城投基本面和偿债能
场运行篇】化债约束下重点区域融资受限,力。持续建议优选经济财政实力强、区域融资环境好、年内债务到期压力小的
14省借新还旧达100%,关注城投付息压力优质区域及主体,适当拉长久期;可谨慎关注化债支持力度较大、进展顺利区
及区域投资压力域的弱资质主体信用资质反弹机会;此外,在城投境内债收益率偏低情况下,
可布局收益相对较高的城投境外债市场。
【2024年2月投行业运行分析】城投债发行
缩量信用利差全面收窄,关注统借统还、城投债市场运行:发行缩量净融资转负,各省信用利差普遍压缩
重点化债区域扩围下的投资机会一级市场:城投债发行规模下降、净融资转负,交易所发行审核通过率有所
上升。发行规模环比下降18.03%至5647.21亿元,净融资环比下降475.83至-
【2024年1月地方政府与城投行业运行分析】
357.37亿元。26个区域公布交易所城投债发行审核明确结果、规模合计
再融资地方债占比过半,城投债净融资由
负转正3860.70亿元,通过审核占比环比上升1.52%至87.85%。发行主体评级中枢下
调,借新还旧比例仍超90%。加权平均发行期限由上月的3.70年增加至3.74
【城投行业2023年回顾及2024年展望之市年,5年及以上期限占比最高,达44.83%,发行主体评级以AA+级为主,占
场运行篇】一揽子化债下融资改善但基本比41.03%,较前值下降1.95%,借新还旧比例环比上升2.47%至93.68%。城
面仍承压,关注“名单制”影响及“以债投债发行成本环同比均下降,15省发行成本环比下降。加权平均发行利率为
化债”潜在风险
2.80%,环比下降0.1个百分点,同比下降1.4
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