华福证券：农林牧渔-猪价阶段性调整-整体向上趋势不改.pdf

华福证券农林牧渔

2024年06月24日

行

业农林牧渔强于大市维持评级）

研

究猪价阶段性调整，整体向上趋势不改一年内行业相对大盘走势

农林牧渔沪深300

投资要点：0.10

0.04

➢生猪养殖：猪价阶段性调整，整体向上趋势不改。1）养殖端出栏增量，

-0.02

猪价继续回调。北方散户及二育群体供应明显增量，集团下旬加快销售进6/269/611/171/284/96/20

-0.08

度，叠加消费表现不佳，猪价整体承压下滑。6月21日猪价18.25元/斤，

-0.14

周环比-1.83%。6月21日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为382.68/366.56

-0.20

元/头，周环比-30.58/-29.55元/头。2）屠宰量小幅修复，但仍处低位。猪价

下调后屠企走货稍好转，宰量低位回升，整体回升效果有限，仍处于年内团队成员

行偏低水平。6月21日涌益样本屠企屠宰量13.00万头，周环比+7.08%。终分析师：赵雅斐(S0210524050004)

业zyf30532@

定端消费仍较低迷，屠企以鲜销走货为主，存在部分分割品类因滞销被动入

期库的情况，冻品库存少量增长。6月21日全国冻品库容率16.64%，周环比相关报告

报+0.54pct。3）小猪出栏占比提升，持续跟踪南方雨季疫情影响。前期二次

告育肥及散户压栏产能增量出栏，带动大猪出栏占比提升，生猪交易均重增

长。6月14日-21日150kg以上生猪出栏占比4.95%，周环比+0.11pct，全

国生猪出栏均重为126.29公斤，周环比+0.01%。南方部分省份受降雨影响，

小体重猪出栏占比增加，6月14日-21日90kg以下生猪出栏占比3.89%，

周环比+0.26pct，密切关注南方雨季疫情影响。我们认为猪价短期回调不改

中期景气趋势，随前期能繁去化传导，生猪供给预计持续缩减，叠加消费

季节性逐步回暖，猪价趋势向上。目前行业补栏速度放缓，本轮周期盈利

时间有望拉长，建议关注牧原股份、巨星农牧、温氏股份、新