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华福证券电子
20240625
年月日
行
业
研
电子强于大市（维持评级）
究功率需求有望重启，关注板块触底机会一年内行业相对大盘走势
投资要点：
功率需求周期有望触底
从业绩来看，2023年功率板块实现营收374亿元，同比增长8%，其中天
岳先进、宏微科技、斯达半导收入增速较快，主要受益于SiC、光储以及
新能源车需求的快速增长。从利润端来看，受到整体毛利率在2023年以来
的走低，24Q1功率板块的归母净利润同比仍有较大降幅。不过从毛利率趋
行
团队成员
势来看，目前板块整体毛利率降至2020年的低位，而且部分公司毛利率在
业分析师：陈海进(S0210524060003)
专
24Q1实现了环比提升（包括新洁能、捷捷微电、士兰微、天岳先进等）。chj30590@
题
24Q1功率板块存货的同比增速进一步放缓，预计存货后续对功率板块的压分析师：徐巡(S0210524060004)
xx30511@
报
力持续减弱。
联系人：谢文嘉(S0210124040078)
告功率器件价格或迎来拐点xwj30510@
相关报告
从价格上看，功率器件价格触底，部分厂商率先开始涨价。根据企查查咨
1、供给侧需求侧利好不断，全面看好半导体产
询，自23年底开始，已有6~7家功率厂商发起涨价函，涨幅普遍在10%-20%。业链-半导体系列跟踪——2024.06.23
由于上游材料成本、汇率波动、人工成本等多方面因素，捷捷微电发布涨2、HarmonyOSNEXT发布，全场景、系统级AI
能力有望赋能AI终端——消费电子系列跟踪—
价函，自1月15日起对TrenchMOS产品线单价上调5%~10%；晶新微则—2024.06.22
对所有背锡芯片价格上调10%-15%；蓝彩电子24年1月1日起，全系列3、端侧AI风起扬帆，软硬生态革新交相辉映—
产品上调10-18%；高格芯微全线产品上调10-20%；三联盛：全系列产品—2024.06.22
上调10-20%。此前涨价厂商主要为中小型功率厂商，我们认为，随着中小
型厂商的价格调涨，叠加渠道库存水位的出清，中大型功率半导体公司有
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