2024年5月城投债市场运行情况分析：城投债供给明显收缩，收益率持续下行-240613.pdf

城城投投债债供供给给明明显显收收缩缩，，收收益益率率持持续续下下行行

——2024年5月城投债市场运行情况分析

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核心观点

作者2024年5月，城投债新增融资监管依然严格，借新还旧

比例维持高位，当月发行量降至2022年以来单月最低，净融

东方金诚研究发展部

资依然为负，但因偿还量下降，融资缺口有所收窄。从偿还

高级分析师冯琳

类型来看，5月城投债提前兑付金额和回售量占总偿还量的比

高级分析师于丽峰

重环比下降，到期金额占比环比提升。

分析师姚宇彤

分析师徐嘉琦5月资金面整体偏松，资金利率中枢小幅下行，叠加资产

荒依旧，城投债发行利率环比走低，各等级城投债发行利率

时间环比均下行，其中AA级发行利率下行幅度最大。5月城投债

整体发行期限基本稳定，3-5年期城投债发行占比环比继续提

2024年6月13日

升。

5月发行城投债中，公司债发行量环比减少但占比提高；

银行间市场各类型债务融资工具发行量环比下降，仅（超）

短融发行占比提升。

从各等级城投债净融资看，5月AAA级城投债融资缺口扩

大，AA+级由负转正，AA级融资缺口环比收窄。分行政层级来

看，5月各层级城投债发行量环比均有所减少，净融资规模均

为负，省级城投债融资缺口扩大，其他各层级城投债融资缺

口环比收窄。

5月有17个省份城投债净融资为负，较上月减少6个。

5月城投债二级市场成交金额环比下降15.5%，主要等级、

期限城投债收益率全线下行，且下行幅度超过同期限国开债，

信用利差全面压缩。分区域看，5月各省份主要评级城投债信

用利差均收窄。

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2024年5月城投债市场运行情况分析

一、一级市场

（一）总体发行情况

2024520192022

年月，城投债发行量亿元，为年以来单月发行最低值，

1599526

环比大幅减少亿元，同比亦减少亿元。当前城投债新增融资监管依然