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[Table_Info1][Table_Date]
证券研究报告发布时间:2024-6-15
[Table_Title][Table_Invest]
证券研究报告/债券研究报告
近期转债信用备受关注,谨慎参与低价券修复
东北固收转债专题
报告摘要:
中证转债指数
[Table_Summary]
今年4月以来,伴随着企业年报和一季报的披露、4只转债评级下调、
新“国九条”出台、监管问询46家转债发行公司(一家公司可能收到多
个问询函,请详见附件),转债信用风险备受市场关注,引发低价转债
系统性大幅波动,导致去年四季度以来市场偏好的“高YTM”策略出现
较大回撤,我们认为近期转债信用风险尚未完全释放,建议谨慎参与低
价券修复行情。
今年4月中旬以来,低价转债经历了“下跌→修复→再下跌”的过程,[Table_Report]
相关报告
本文定义4月22日低于100元的转债为低价券,共计53只,着重考察《升24转债定价:首日转股溢价率32%~37%》
这些低价转债在如下三个时间段的表现情况,各低价转债于各时间段涨-
跌幅情况请详见附件:《出口超预期回暖,大宗价格普遍下跌——政
策及基本面周度观察》
①第一阶段(下跌,4月15日至4月22日):4月12日(周五)“新-
国九条”出台,明确强化监管执法和风险防控、完善退市机制、强化债《下修案例激增,如何把握机会》
券市场信用约束等,引发了市场对低价券的担忧,53只低价券中,仅晓-
鸣转债实现0.27%涨幅,其余52只低价券均下跌,平均跌幅达-4.63%;《转债市场一周回顾(2024/06/03-2024/06/07)》
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②第二阶段(修复,4月23日至5月22日):53只低价券中,仅天创《基于EPMI和高频指标的PMI预测模型——
转债、岭南转债、蓝帆转债继续下跌,其余50只转债均实现反弹,且其经济变化“先睹为快”系列二》
中40只反弹收复第一阶段的跌幅;-
③第三阶段(再下跌,5月23日至6月14日):5月21日岭南转债公
首席分析师:刘哲铭
告提示注意其转债券赎回事项违约风险,5月22日评级进一步下调至执业证书编号:S0550524040002
BB并收到监管问询函,5月27日三房转债评级下调至AA-,5月30日18801785199liuzm1@
宏图转债评级下调至A-,转债信用风险频发,低价转债再度大幅走弱,证券分析师:薛进
53只低价券中,仅泉峰转债、晶瑞转2、英力转债、立高转债获得正收执业证书编号:S0550522120002
益,其余49只转债继续下跌,其中40只转债下跌幅度大于第一阶段,xuejin@
30只转债价格已破前低。
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