高股息策略下半年将步入防守与撤退阶段-240620.pdf

高股息策略下半年将步入防守与撤退阶段

分析师：仇华

登记编号：S0500519120001

2024年06月20日

一、策略透视：高股息策略标的属于第三类投资区域

二、高股息策略_中证红利指数近年处于上升通道

三、下半年高股息策略_防守与撤退

目录四、投资建议与风险提示

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一、策略透视：高股息策略标的属于第三类投资区域

图1策略研究三维度模型框架

资料来源：湘财证券研究所制作3

一、策略透视：高股息策略标的属于第三类投资区域

图2三维度模型2005年以来分解示意图

资料来源：湘财证券研究所制作4

一、策略透视：高股息策略标的属于第三类投资区域

如何判断市场不同阶段具体适用的投资策略问题，我们主要通过基本面与市场面的净利润+PE模型的四大

投资区域来大致判断。2021年至2024年初，以第三类标的为主要组成部分的高股息策略取得明显优势。

图3净利润_PE模型四类投资区域划分以及与A股市场状态的组合

资料来源：湘财证券研究所制作5

一、策略透视：高股息策略标的属于第三类投资区域

二、高股息策略_中证红利指数近年处于上升通道

三、下半年高股息策略_防守与撤退

目录四、投资建议与风险提示

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二、高股息策略_中证红利指数近年处于上升通道

高股息策略的具体效果，可以通过中证红利（000922.CSI）的走势来大致判断。中证红利指数是

以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股

息率作为权重分配依据，反映A股市场高红利股票的整体表现。

图4中证红利（000922.CSI）与中证800指数2017年以来走势比较

资料来源：Wind、湘财证券研究所

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二、高股息策略_中证红利指数近年处于上升通道

表1中证红利（000922.CSI）一级行业分布以及近年平均股息率状况（截至：2024年06月16日）

资料来源：Wind、湘财证券研究所8

二、高股息策略_中证红利指数近年处于上升通道

图5中证红利（000922.CSI）主要行业2021年以来涨跌幅状况

资料来源：Wind、湘财证券研究所