一个观察A股关键的新指标：央地财政支出增速差.pdf

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1.透视A股：周度全观察8

图表目录

图1.M1定买卖的规律在近二十年的前半段时间是有效的3

图2.央地财政支出增速差在2017年以后能更好地解释A股市场的整体走势4

图3.M1相对沪深300和通胀的相关性均在近年来明显走弱，而央地财政支出增速差和沪

深300（滞后3个月）的相关性明显更高4

图4.央地财政收支比重的历史变化趋势5

图5.2023年全国财政四本账分类统计表6

图6.中央地方财政支出占比6

图7.2010年以来中央对地方转移支付的规模占中央整体公共财政支出规模的比例持续走

高7

图8.上周A股全面下跌，成交量相较上一周有所下跌8

图9.申万一级行业估值9

图10.申万一级行业PIG指标（赔率）9

图11.A股行业估值分化指数：上周行业分化指数环比下降10

图12.A股主要指数估值10

图13.国际估值分行业对比11

图14.国际估值分板块对比11

图15.上周成长风格上升，周期风格下降11

图16.中观景气：一级行业（滚动更新）12

图17.中观景气：下游消费部分，3、4月新能源车市走红12

图18.近期各领域主要商品价格跟踪简报13

图19.5月船舶出口持续增长14

图20.当前各细分行业工业增加值和PPI分布图（2月）14

图21.本月各指数一致预测净利润(FY1)环比变化15

图22.本月各指数一致预测净利润(FY2)环比变化15

图23.上月一致预测净利润(FY1)环比上升较多的行业15

图24.上月一致预测净利润(FY2)环比上升较多的行业15

图25.M1和M2同比增速（%）16

图26.社融存量同比增速16

图27.货币市场：上周流动性边际紧缩16

图28.国债及外汇市场：上周国债收益率下跌，人民币升值17

图29.重要股东减持：上周汽车减持最多17

图30.基金发行和仓位：上周发行环比下降，仓位处历史中位18

图31.资金流向：上周融资融券余额上升18

图32.资金流向：上周A股资金净流出18

图33.资金流向：上周北向资金流出19

图34.大宗交易：上周成交额下降19

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