白酒行业研究报告近观扰动修复,远眺行业周期,白酒投资规律初探精选版.docVIP

（/长城，刘鹏、卢潇航）

1.关注白酒——大市值行业中业绩最具确定性和稳定性的行业

白酒Ⅲ(申万)板块于2020年7月超越国有大型银行Ⅲ(申万)成为申银万国行业指数中市值最高的三级行业，目前（6月28日）总市值4.87万亿元，全市场市值占比约6.5%；最高峰（2021年5月）以5.72万亿市值占比7.0%。足够大的体量能满足大规模资金投资需求而不对价格造成过大冲击，并由于白酒板块热度高研究充分，市场预期更新及时，较少出现极端行情，适宜以价值回归视角进行投资。

1.12020年：一枝独秀，韧性凸显

回溯2020年视角，新冠疫情爆发对全行业带来冲击