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复杂环境下全球钢材市场交易结构探析

摘要：当今全球钢材市场运行于一个复杂的环境中。文章采用定

性方法对全球钢材市场的交易结构复杂性与总体特征进行了分析。

发现全球钢材市场交易结构中存在着多国期货、多种市场形态以及

多类远期交易产品等方面的复杂交互关系。这种复杂交互关系使得

全球钢材市场呈现出交易选择多样化、信息传递路径复杂化和钢材

定价权诉求扩大化等主要特征。文章结果力求为钢材及相关市场的

参与者、监管者和研究者提供决策支持。

关键词：市场交易结构市场特征钢材市场

中国是钢铁生产大国和钢铁消费大国，粗钢产量于2012年突破7

亿吨，已经连续二十年居世界前位。中国要从钢铁大国发展到钢铁

强国，必须要适应全球钢铁产业的发展趋势，具备产业链上的竞争

优势。十八大报告指出：“为适应经济全球化新形势，必须实施更

加积极主动的开放战略，完善互利共赢、多元平衡、安全高效的开

放型经济体系。”如何成为中国开放型经济体系构建中的主力军，

是中国钢铁行业及其相关行业各方十分关心的问题。充分认识复杂

环境下的全球钢材市场交易结构则是解决该问题的第一要义。

一、复杂环境下全球钢材市场交易结构的介绍

与其它大宗商品市场相比，当今全球钢材市场运行于一个更加复

杂的环境中，其市场交易结构如图1所示。

fig.1globalsteelmarketstransactionstructure

由图1可知，钢材市场交易结构的复杂性体现在以下三个方面：

（一）多个国家推出了钢材期货，但交易量活跃度差别很大

目前国际上交易钢材期货的国家有六个。按正式开始交易的时间

顺序，分别为印度、日本、阿联酋、英国、美国和中国。由于国外

钢材市场尤其是发达国家的钢材市场集中度较高，所以国外钢材期

货普遍存在交易不活跃的问题。美国、日本、阿联酋的钢材期货交

易基本处于停滞状态。迄今仍保有钢材期货交易的国家（交易所）

为：中国（上海期货交易所）、英国（伦敦金属交易所）、印度（国

家商品及衍生品交易所）。

（二）多种钢材市场形态，电子市场和期货市场同为钢材远期市

场

全球钢材交易绝大多数以现货交易为主，其价格受钢材产量、库

存以及铁矿石、焦炭价格等因素影响，经常剧烈波动。用钢企业想

锁定远期价格风险，可以选择期货市场开展套期保值活动。与国际

钢材市场只存在期货、现货市场两种形态不同，中国存在三类钢材

市场——期货、现货、电子市场。电子市场为钢铁生产、流通、消

费商们提供了方便快捷的贸易平台，具有交易、物流、信息、金融

四位一体的服务功能。它与期货市场既有分工，又互相促进、互为

补充。钢材电子市场的交易商大多为钢铁产业链上成员，交易目的

以交收为主。钢材期货市场受组织结构的影响，会员绝大多数是期

货公司，钢铁企业会员较少。钢材电子市场和期货市场均以现货市

场为基础，提供给钢铁企业一个套期保值的渠道，以规避价格剧烈

波动带来的生产经营风险。

（三）多类钢材期货和中远期交易产品

全球钢材远期市场交易的产品类型丰富多样，包含钢材原材料

（如铁矿石、焦炭）、半成品（如钢坯）及成品（如条钢、热卷板、

螺纹钢）等。中国大连商品交易所于2011年4月15日正式推出了

焦炭期货。焦炭是钢材生产的主要原料，与钢材是产业链的上下游

关系。中国率先在国际上推出焦炭期货，有助于钢材企业实现对上

游产品的风险控制。螺纹钢期货与焦炭期货在中国的相继上市，将

为钢铁行业提供上、下游原料和产品的套期保值工具。

以上三个方面也存在着交互关系，比如，与英国和印度相比，中

国钢材市场形态更加多样；英国和印度钢材期货品种分别是钢坯和

条钢，种类单一。中国钢铁远期产品种类较为丰富，既包括钢材原

材料（如焦炭期货），还包括钢材成品（如螺纹钢和线材期货、热

轧卷板远期交易）。

二、全球钢材市场的总体特征分析

庞大的全球钢材交易市场、千差万别的市场形态、丰富多样的钢

材交易产品等，使得钢材市场运行的复杂性大大增加。在这种形势

下，全球钢材市场的总体特征主要表现为：

（一）交易商的交易选择多样化

钢材市场结构的变迁、庞大的交易商数量，多种多样的交易商品，

以及丰富的交易模式，使得钢铁交易商的选择日益多样化。比如：

交易商们可选择钢材原材料、半成品、成品期货开展“全产业链”

套期保值操作，可选择期货和电子市场的价格信号和交易平台开展

中、远期交易，可选择国际、国内两个市场全方位地开展全球钢材

的套期保值、投机和套利交易。