策略报告：并购重组向“新”而行.pdf

专题报告

目录

一、2024年：三大因素叠加带来并购重组市场新机遇2

二、“政策宽松-强监管-优化放松”的政策演进3

三、海内外并购重组浪潮6

（一）美国五轮并购浪潮6

（二）A股2014-2015年并购重组热潮10

四、A股并购重组总览11

五、新质生产力发展下的产业并购重组13

（一）科技14

（二）制造15

（三）医药16

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专题报告

一、2024年：三大因素叠加带来并购重组市场新机遇

2023年受多重因素影响，并购重组市场较为低迷。但2024年以来，伴随政策面并购重组政策频出

深化并购重组市场改革，一级市场估值承压，叠加国内IPO环境变化，现金流充沛的公司进入并购重

组战略布局的较好时期，并购重组市场也迎来了新的发展机遇。

政策端，并购重组政策频出，激活并购重组市场。今年以来，深化并购重组改革作为活跃资本市场

的重要政策，近期多次被提及。2024年1月26日，证监会在系统工作会议上明确表示支持上市公司

通过市场化并购重组等方式做优做强。2024年3月15日，证监会发布《关于加强上市公司监管的意

见（试行）》，提出优化重组“小额快速”审核机制，支持上市公司之间吸收合并，并加强对重组上

市的监管力度，为优质企业提供政策便利。当天，证监会还发布了《关于加强证券公司和公募基金监

管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，指出要支持头部机构通过并购重组、组

织创新等方式做优做强，市场对券商并购重组的预期升至新高。2024年4月12日，国务院印发《关于

加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（即新“国九条”），指出要推动上市公司

提升投资价值，鼓励上市公司综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。政策的不断出台深

化了并购重组市场改革，并购重组市场也有望在政策的推动下活跃度进一步提升。

监管端，IPO监管环境变化，并购重组有助于公司间接上市。从监管层面来看，2024年IPO上市

有所收紧，从今年IPO上市节奏来看，2024年一季度IPO家数仅30家，募集资金金额236.19亿元，

相比较2023年同期（IPO家数68家，募集资金金额650.79亿元）和2022年同期（IPO家数86家，

募集资金金额1798.73亿元）有明显下降，公司IPO上市节奏明显放缓。从IPO和并购重组的上市规

则对比来看，重组上市在相关主体合规性和市值和财务指标要求等方面均与IPO上市较为相似