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证券研究报告|首次覆盖报告
2024年07月01日
宇通客车(600066.SH)
出海扬帆起航正当时,稳定分红彰显长期价值
深耕客车市场数十载,引领中国客车发展的龙头车企。宇通客车自上世纪买入(首次)
60年代成立以来,始终专注于客车业务,产品矩阵丰富,已覆盖全细分股票信息
市场。公司作为优质的民营公司,敢于自我革新,并转化为企业文化与品
牌底蕴,坚持研发创新,前瞻布局新能源与海外市场,把握全球公共出行行业商用车
领域的低碳化发展机遇。2023年公司实现客车销量3.7万辆,其中国内7月1日收盘价(元)26.24
销量2.6万辆,同比增长7%,在中大型客车市场已连续21年国内销量总市值(百万元)58,093.77
第一;出口销量1.0万辆,同比高增79%,率先实现对欧洲等高端市场突总股本(百万股)2,213.94
破,参与全球市场竞争,与海外领先的客车企业同台竞技,在中国客车出其中自由流通股(%)100.00
口份额占比近1/4,持续引领中国客车行业发展。30日日均成交量(百万股)25.86
股价走势
中国客车出口开启高增新阶段,宇通率先突破欧洲高端市场。2023年中
国中大客车实现出口3.5万辆,同比增长73%,2020-23年CAGR达29%,宇通客车沪深300
成为行业主要增长驱动力,这主要得益于海外客车需求回暖及以宇通为代123%
表的中国头部车企,凭借短交付周期、高产品品质,实现份额加速突破,103%
82%
并基于新能源产品积累和国内产业链支持,成功进入欧洲市场,快速提升62%
市场份额。2023年中国对欧洲中大新能源客车出口超0.16万辆,同比增41%
21%
长49%,对欧整体出口均价172万元,2024年以来继续呈现高速增长趋0%
势,对欧出口均价已提升至200+万元。宇通前瞻布局欧洲市场,已在北-21%
欧市场形成强竞争力,并持续向欧洲其他区域拓展,2023年在欧盟新能-41%
2023-072023-102024-022024-06
源客车注册量近500台,为公司贡献大幅盈利增量。
上市以来持续稳定分红,出口现金流高增助力高比例分红延续。出海业务
持续增长的同时,公司也更为注重对现金流的管控,通过对应收账期、存作者
货储备的合理管控,经营活动现金流保持持续流入,2023年公司在手现
分析师丁逸朦
金升至64亿元、自由现金流达20.5亿元。随
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