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课后习题答案

第一章

为什么说财务管理的目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化？

1、考虑了现金流量的时间价值和风险因素。

2、克服了企业追求利润的短期行为。

3、反映了资本与收益之间的关系。

4、判断企业财务决策是否正确的标准。

5、是以保证其他利益相关者利益为前提的。

请讨论“委托--代理问题”的主要表现形式

1、激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化

的措施。

2、股东直接干预，挂股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行

协商，对企业的经营提出建议。

3、被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘。

4、被收购的威胁，如果企业被故意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层

具有较强动力使企业股票价格最大化。

企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾，如何解决？

1、利益相关者的利益与股东利益本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也

会增加企业的整体财富，其他利益相关者的利益会得到更有效的满足。

2、股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。

3、企业是各种利益相关者之间的契约的组合。

4、对股东财富最大化需要进行一定的约束。