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ExtendingFiglewski’soptionpricingformula0

VickyHenderson1

PrincetonUniversity

DavidHobson2

UniversityofBath

TinoKluge3

UniversityofOxford

September2004

0WewouldliketothankGurdipBakshi,NikunjKapadiaandRobertTompkinsfor

kindlysharingtheirdatasets.WealsothankseminarparticipantsatStanfordUniversity

andSteveFiglewskiforcommentsonapreviousversionofthispaper.Thesecondauthor

issupportedbyanAdvancedFellowshipfromtheEPSRC.Thethirdauthoracknowledges

partialﬁnancialsupportfromDAAD,EPSRCandKWI.

1ORFEandBendheimCenterforFinance,E-Quad,PrincetonUniversity,Princeton,

NJ.08544.USA.Email:vhenders@

2DepartmentofMathematics,UniversityofBath,Bath.BA27AY.UK.Email:

dgh@maths.bath.ac.uk

3OCIAM,MathematicalInstitute,24-29StGiles’,Oxford.OX13LB.UK.Email:

kluge@maths.ox.ac.uk

ExtendingFiglewski’soptionpricingformula

Oneoftheusesofanoptionpricingmodelistoinferthepriceofan

optionfromthemarketpriceofa“nearby”option.Forexample,given

theBlack-Scholesoptionpricingformulaandthemarketpriceofan

optionitispossibletocalculatetheBlack-Scholesimpliedvolatility.

ThisvolatilitycanbesubstitutedbackintotheBlack-Scholespricing

formulatogivethepriceofanyotherderivative.

AsFiglewski(2002)haspointedout,iftheoptionpricingmodelis

tobeusedinthiswaythenthereisnothingspecialabouttheBlack-

Scholesequationandanyfunctionwiththerightshape,couldinprin-

ciplebeusedinstead.Figlewskisuggestsasimplealternativefunction.

Unfortunatelyhis

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