期货交易业务 .ppt

2.期转现交易流程第一，寻找交易对手。第二，交易双方商定价格。第三，向交易所提出申请。第四，交易所核准。第五，办理手续。第六，纳税。3.期转现交易的优越性（1）加工企业和生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本，如搬运、整理和包装等交割费用。（2）加工企业可以根据需要分批分期地购回原料，减轻资金压力，减少库存量；生产经营企业也可以提前回收资金。（3）期转现使买卖双方在确定期货平仓价格的同时，确定了相应的现货买卖价格，达到和套期保值一样的避险效果。（4）期转现比“平仓后购销现货”更便捷。（5）期转现交易比远期合同交易和期货交易都更加有利。4.期转现交易中应注意的问题用标准仓单期转现，要考虑仓单提前交收所节省的利息和储存等费用；用标准仓单以外的货物期转现，要考虑节省的交割费用、仓储费和利息，以及货物的品级差价;商定平仓价和商定交货价之差要接近期货结算价和现货价之差，否则买卖中的一方进行“期转现”不如“平仓后买卖现货”有利;如果交收货物的品级高于期货交割品级，买方应再给卖方补一个现货品级差价，即在上述商定交货价中加上现货品级差价；如果交收货物的品级低于期货交割品级，卖方应给买方补一个现货品级差价，即在上述商定交货价中减去现货品级差价。第二节套利业务一、套利业务概述套利交易（Spread）指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在未来某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。（一）套利交易的原理套利交易是在价格联动性很强的两个不同合约（包括现货）上建立正反两方向的头寸。这与套期保值的“方向相反、数量相等”的原理存在相似之处。（二）套利交易的特点和作用1.套利交易的特点●交易风险较小。一般情况下，合约间价差的变化比单一合约的价格变化要小得多，且获利大小和风险大小都较易于估算。●交易成本较低。在期货交易所，为了鼓励套利交易的进行，套利交易的保证金水平和佣金水平都较低，而相应的投资报酬却较纯单向投资者稳定得多。*2.套利交易的作用●套利交易不仅有助于期货市场有效发挥其价格发现功能，而且有助于使被扭曲的价格关系回复到正常水平。●套利交易可抑制过度投机。●套利交易可增强市场流动性，活跃远期月份合约。*二、套利业务的交易形式及策略套利交易主要分为期现套利、跨市套利、跨期套利和跨商品套利四种。（一）期现套利●期现套利是指当期货市场某种期货合约与现货市场在价格上出现差距时，利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利的交易方式。●期现套利包括正向买进期现套利和反向买进期现套利两种。*【例4-7】：某年3月，大连商品交易所5月（交割月）玉米期货价为1,300元/吨。长春玉米市场现货价为1,000元/吨，而大连商品交易所规定长春交割异地贴水50元/吨，所以存在较大价差。某粮库分析后认为这是很好的套利机会，于是果断入市，以1,300元/吨的价格卖出1,000手（1手合约为10吨）玉米期货。此后，期货价向现货价回归，最后大连商品交易所5月玉米跌至960元/吨.在此期间，粮库决定不再交割实物，而是抓住机会在1，040元/吨左右就平仓出市了。于是，该粮库利用此次期现套利而获得收益。（二）跨期套利（InterdeliverySpread）●跨期套利是指投资者以赚取差价为目的，在同一期货品种的不同合约月份建立数量相等、方向相反的交易部位,并以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。●在实际操作中，跨期套利分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利三种方式。*1．牛市套利（BullSpread）牛市套利又称买空套利或多头套利，交易方式为买近卖远，是指交易者买入近期期货合约，卖出远期期货合约，以期望于在牛市的气氛中，近期合约的价格上涨幅度会大于远期合约的价格上涨幅度；或是在熊市中，期望于近期合约的价格下跌幅度会小于远期合约的价格下跌幅度。这样在将来对冲平仓时可以获得盈利。牛市套利利用了近期月份在牛市中的领涨作用和抗跌性强的特点，使其组合头寸获利可能性增加。【例4-8】：在3月份，某交易者认为7月份大豆期货价与新豆上市后的11月份大豆期货的价差异常。当时由于大豆现货价格看好，他估计会带动期货价上涨，且7月期货价将比11月期货价上涨快。决定进行牛市套利，下指令“买7月大豆期货，同时卖11月大豆期货各20手，价差0.6美元/蒲式耳”。经纪人分别以5.6美元/蒲式耳、5.0美元/蒲式耳成交，CBOT大豆合约规模为5000蒲式耳/手。两个月后，7月份大豆期货价升至5.84美元/蒲式耳，11月大豆升至5.12美元/蒲式耳。该人将7月、11月期货全部平