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宏观专题当前央行困境简单理解为——汇率掣肘降息，金融机构负债端资金利率面“刚”地产回落与地方压降债务，高收益资产湮灭，金融机构资产端存“荒”“刚”与“荒”之间的微妙切换使得央行政策陷入前所未有的复杂局面通过深度分析宏观经济形势和政策动向，我们注意到当前央行政策的难点在于当前是2003年以来中国与美国十年期国债利差的最低值，同时也是2016年以来PPI价格指数回落的最长周期稳增长需要货币宽松，但货币政策或更加以内为主，降息概率客观加大此外，由于资产“荒”对应负
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“刚”与“荒”——货币政策框架的艰难平衡
核心观点
1、当下央行困境简单理解为——汇率掣肘降息，金融机构负债端资金利率面临之“刚”；地产回落与地方压降债务，高收益资产湮灭，金融机构资产端存在之“荒”。
2、因为资产“荒”对应负债“刚”，金融机构的资产端和负债端存在倒挂。在此
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