氟化工行业专题报告：萤石价值中枢提升，制冷剂开启景气周期精选版.docx

（/国联，柴沁虎、申起昊、李绍程）

1.氟化工产业投资机遇在于高附加值环节

我国已成为全球最大的氟化工生产和消费国。氟化工产业链环节众多，从产品附加值和市场关注度考虑，本系列报告（一）首先着眼于萤石、制冷剂的探讨。从氟化工产业链的价值分配来看，各环节盈利能力呈现出“微笑曲线”分布，且偏向中下游的产品附加值更高。萤石属于稀缺资源，行业格局有望重塑，且存供需失衡可能；制冷剂供给格局改善，中长期逻辑有望强化；含氟聚合物的高端化发展是必由之路；氟化液附加值极高，是氟化工产业链中的蓝海市场。

1.1氟化工是我国具备较强竞争优势的产业

我国已成为全球最大的氟化工生产和消费国。氟化工泛指一切