光伏材料行业专题报告：光伏行业估值见底，库存周期拐点将至精选版.doc

（/开源，金益腾、龚道琳、李思佳）

1、我国光伏行业估值已处历史底部，库存周期拐点将至

1.1、光伏行业涉及化工品众多，目前估值处于历史低位

光伏产业链以硅为主线，主要可分为主材产业链和辅材产业链。光伏产业链以硅料为起点，涵盖上游硅片加工环节、中游电池片及组件合成环节以及下游光伏电站运营环节。根据产品类型不同，光伏产业链主要可分为主材产业链和辅材产业链，其中主材产业链主要环节为“硅料—硅片—电池片—组件—太阳能电站”，辅材产业链则根据主材产业链的不同生产环节进行分类，具体包括硅片环节辅材（热场材料、金刚线等）、电池片环节辅材（光伏银浆等）、组件环节辅材（光伏玻璃、胶膜、焊带、背