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养老产业行业深度研究报告

养老产业行业深度研究报告(全)

2015-04-11

投资要点:

养老市场规模巨大。10年我国老年人口消费规模达到1万亿元，预计到20

年、30年、40年分别将达到3.3万亿、8.6万亿、17.5万亿。而从14年至50年

我国老年人口的消费潜力将从4万亿增长到106万亿，GDP占比从8,增至33,。

我国将成为全球老龄产业市场潜力最大的国家。

人口老龄化+政策+老年人消费行为，三大动力促使养老产业的春天来临。我国

从2000年始已进入老龄化社会。14年我国65岁以上老年人口达到1.38亿，占总

人口比例为10.1%,预计2020年这一比例会达到12.8%。近两年国务院、各部委就

制定发布了养老相关政策十余条，从养老服务体系建设、服务标准化、养老机构改

革、养老保险制度、养老金并轨等多方面指导、支持我国养老产业的发展。其中

2015年2月25日，民政部、发改委等10部委联合发布《关于鼓励民间资本参与

养老服务业发展的实施意见》，预示我国养老产业迎来新的阶段。同其他消费群体

相比，老年群体由于在生理、心理、经验等方面有着明显的差异，因此，老年市场

的消费行为也具有了其自身的特征，包括自住消费性强、习惯稳定和行为理智、追

求实用便利等。老年人的这些消费特征也决定了养老用品和服务与其他相比存在着

不同之处，从而形成了特殊老年人消费市场。

结合国际经验，居家养老模式在中国将成为领先模式。国际案例:从日本、美

国的养老模式来看，居家养老也是海外国家最主要的养老方式。部分有社交需求经

济状况较好的老年人可以选择在养老社区享受晚年生活，与地产商合作进驻的养老

服务机构提供日常的照护服务。只有很少部分不能自理或者子女没有照顾能力的老

年人会入住养老院进行养老。综合观点:在中国最佳的养老解决方案，居家养老模

式，其中首推Natali和安康通，优点:易于复制，成熟的经验可以在中国复制。

养老产业链将持续受益于老龄化的加速到来，推荐标的如下。养老住宅:凤凰

股份(600716,股吧)、宜华健康(000150,股吧)、华业地产(600240,股吧)。养老软

件及信息系统:七喜控股(002027,股吧)、东华软件(002065,股吧)、银江股份

(300020,股吧)、易华录(300212,股吧)、东软集团(600718,股吧)、数字政通

(300075,股吧)、奥维通信(002231,股吧)、万达信息(300168,股吧)、延华智能

(002178,股吧)、卫宁软件(300253,股吧)。综合性医护服务:雅戈尔(600177,股

吧)、双箭股份(002381,股吧)、南京某上市百货公司。文化生活:金陵饭店(601007,

股吧)。老年金融:中国平安、新华保险(601336,股吧)。

养老产业链的痛点。居家养老亟待健康管理信息化;医养结合不充分:养老地产

缺乏医疗资源、居家养老缺乏一体化的远程医养提供商、中医养老是我国养老产业

一大待挖掘特色;专业化护工缺乏;养老院入住率低;缺乏长期照护险，老年人负担

能力低。正因为养老产业链存在如上的痛点，养老产业才有发展空间，有关的个股

既有成长潜力。

我们的观点

养老市场规模巨大。全国老龄办数据表明，2010年我国老年人口消费规模达到

1万亿元，预计到2020年将达到3.3万亿元，2030年达到8.6万亿元，2040年达

到17.5万亿元。而从2014年至2050年间，中国老年人口的消费潜力将从4万亿

元左右增长到106万亿元左右，占GDP的比例将从8,左右增长到33,左右。我国将

成为全球老龄产业市场潜力最大的国家。

人口老龄化+政策+老年人消费行为，三大动力促使养老产业的春天来临，行业

空间巨大。

我国从2000年始已进入老龄化社会。14年我国65岁以上老年人口达到1.38

亿，占总人口比例为10.1%,预计2020年这一比例会达到12.8%。

政策支持加大，仅近两年国务院、各部委就制定发布了养老相关政策十余条，

从养老服务体系建设、服务标准化、养老机构改革、养老保险制度、养老金并轨等

多方面指导、支持我国养老产业的发展。其中2015年2月25日，民政部、发改委

等10部委联合发布《关于鼓励民间资本参与养老服务业发展的实施意见》，预示

我国养老产业迎来新的阶段。

同其他消费群体相比，老