基于业绩承诺的被并购方盈余管理研究——以珈伟新能并购华源新能源为例.docxVIP

基于业绩承诺的被并购方盈余管理研究——以珈伟新能并购华源新能源为例

1引言

1.1研究背景与意义

随着中国资本市场的快速发展，企业并购活动日益频繁，成为了企业扩张和产业结构调整的重要手段。在并购活动中，业绩承诺作为一种常见的中介机制，被广泛应用于并购双方之间，以保证并购目标的实现。然而，业绩承诺也可能成为被并购方进行盈余管理的诱因，从而影响企业并购后的经营绩效和投资者利益。

本研究以珈伟新能并购华源新能源为例，探讨基于业绩承诺的被并购方盈余管理行为，旨在揭示其盈余管理的动机、手段及影响，为规范并购市场、保护投资者利益提供理论依据和实践指导。

1.2研究方法与数据来源

本研究采用文献综述法、案例分析法与实证分析法相结合的研究方法。首先，通过查阅国内外相关文献，梳理盈余管理理论框架；其次，以珈伟新能并购华源新能源为案例，详细分析并购过程及盈余管理行为；最后，采用实证分析法，对盈余管理行为的影响进行检验。

数据来源主要包括：公开披露的财务报表、公司公告、新闻报道、学术论文等。通过这些数据，力求对珈伟新能并购华源新能源的盈余管理行为进行全面、深入的分析。

1.3文献综述

盈余管理研究始于20世纪80年代，国内外学者从不同角度对盈余管理进行了深入探讨。研究发现，盈余管理的主要动机包括：资本市场动机、契约动机、政治成本动机等。盈余管理手段多样，如会计政策选择、收入和费用操纵、资产减值等。

在并购领域，许多研究表明，业绩承诺会导致被并购方进行盈余管理，以实现承诺的业绩目标。这种盈余管理行为对企业并购后的经营绩效和投资者利益产生负面影响。然而，目前关于业绩承诺与盈余管理关系的研究尚不充分，有待进一步探讨。

2.珈伟新能并购华源新能源案例概述

2.1珈伟新能和华源新能源基本情况

珈伟新能，主要从事新能源的开发与利用，是一家以光伏产业为核心的高新技术企业。华源新能源，则是一家专注于风能、太阳能等新能源项目的投资、建设与运营的企业。在并购前，珈伟新能在光伏领域已具有较强的市场竞争力，而华源新能源则拥有丰富的项目资源和良好的市场前景。

2.2并购过程及业绩承诺

2017年，珈伟新能宣布通过发行股份和支付现金的方式，收购华源新能源100%股权。在并购过程中，华源新能源的原股东承诺，在并购完成后三年内，实现净利润分别不低于1亿元、1.2亿元和1.5亿元。若未达到承诺的业绩，原股东将按照约定进行补偿。

2.3并购后的盈余管理行为

并购完成后，珈伟新能对华源新能源进行了整合。在业绩承诺的压力下，华源新能源可能出现了一定的盈余管理行为。具体表现为：收入提前确认、费用推迟确认、资产减值损失计提不足等。这些行为旨在提高华源新能源的净利润，使其达到业绩承诺的要求。

通过对珈伟新能并购华源新能源案例的概述，可以看出业绩承诺对企业并购后的盈余管理行为具有重要影响。在后续章节中，将对盈余管理的理论框架进行详细探讨，并在此基础上，对珈伟新能并购华源新能源的盈余管理行为进行实证分析。

3盈余管理理论框架

3.1盈余管理的概念与动机

盈余管理指的是公司管理层通过运用会计政策、经营决策等手段，在保证合规的前提下对财务报告中的盈余数字进行策略性调整，以影响投资者和其他利益相关者对公司经济状况的判断。盈余管理的动机主要包括资本市场动机、契约动机和税务动机等。

3.1.1资本市场动机

企业通过盈余管理向资本市场传递公司业绩良好的信号，以提高公司股价、降低融资成本。在并购案例中，被并购方可能通过盈余管理，使得其财务状况看起来更吸引人，从而获得更高的并购溢价。

3.1.2契约动机

盈余管理还可能是为了满足某些契约要求，例如债务契约、管理层薪酬契约等。在业绩承诺的背景下，被并购方可能通过盈余管理来实现承诺的业绩目标，从而获得相应的奖励或避免惩罚。

3.1.3税务动机

盈余管理可以帮助企业合理避税，通过调整收入和费用确认的时间点，使得当期利润减少，从而降低税负。

3.2盈余管理的方法与手段

盈余管理的方法和手段多种多样，主要包括以下几种：

3.2.1会计政策选择

企业可以通过变更会计政策，如存货计价方法、折旧方法等，来实现盈余的调整。

3.2.2会计估计变更

通过对会计估计进行变更，如坏账准备、存货跌价准备等，也可以对盈余产生影响。

3.2.3实际经营决策

企业还可以通过实际经营决策来进行盈余管理，例如通过提前或推迟收入确认、增加或减少费用等手段来调整盈余。

3.3业绩承诺与盈余管理的关系

业绩承诺作为并购交易中的一种激励机制，与盈余管理之间存在密切关系。被并购方为了实现承诺的业绩目标，可能会采取盈余管理手段来调整财务报告中的盈余数字。这种关系表现在以下几个方面：

3.3.1目标设定与盈余管理

业绩承诺的目标设定可能导致被并购方产生盈余管理的动机，尤其是在