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第六章资本结构决策

8．某企业计划筹资100万元，所得税率为33%。有关资料如下：

(1)向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费2%

(2)按溢价发行债券，面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为五年，每年支付一次利

息，其筹资费率为3%

(3)发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%

(4)发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%，预计第一年股利1.2元，以后每年按8%递增

(5)其余所需资金通过留存收益取得

要求：(1)计算个别资金成本(2)计算该企业加权资金成本。

9．新发公司拟筹资1000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下表所示：

筹资方式甲方案乙方案

筹资额(万元)资金成本筹资额(万元)

资金成本

9%

2001809%

长期借

10.5%

10%

款债券300200

12%

普通股500620

要求确定该公司的最佳资金结构。

10．某企业拥有资金500万元，其中，银行借款200万元，普通股300万元。该公司计划筹集新的资金，并维

持目前的资金结构不变。随筹资额增加，各筹资方式的资金成本变化如下：

筹资方式新筹资额资金成本

银行借30万元以下8%

款30——80万元

9%

80万元以上

10%

60万元以下

要求：(1)计算各筹资总额的分界点。

(2)计算各总额范围内资金的边际成本。

11．某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元的债务。该公司现在

拟投产甲产品，该项目需要追加投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目有三个备

选的筹资方案：(1)按11%的利率发行债券；(2)按面值发行股利率为12%的优先股；(3)按每股20元/股的价

格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税率40%，证券发行费用可忽略不计。

要求：(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。

(2)计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点。

(3)计算筹资前和筹资后的财务杠杆。

(4)根据以上计算结果分析，该公司应选择哪一种筹资方式，为什么？

12．某公司目前有资金1000000元,其中长期债务200000元,优先股50000元,普通股750000元.现在公司为满

足投资要求,准备筹集更多的资金,要求计算确定资金的边际成本。

13．某公司原来的资金结构如下表。普通股每股面值1元，发行价格10元，目前价格也是10元，今年期望股

利为1元/股，预计以后每年增加股利5%。该企业所得税率为30%，假设发行多种证券均无筹资费。